华泰期货甲醇日报20220428：下游MTO降负拖累需求，甲醇进一步走弱

　　一、西北低价出货尚可

　　（1）内蒙北线2330元/吨（-70），内蒙南线2300元/吨（-100），西北低价背景下出货顺畅。（2）本周隆众西北库存21.8万吨（-1.5万吨），库存压力减轻；西北待发订单量19.3万吨（+0.5万吨），西北低价叠加节前备货尚可。（3）非电煤价仍在阴跌，煤头成本支撑线有所回落，内蒙煤头成本换算盘面在2600附近。

　　二、港口MTO降负拖累需求

　　（1）港口MTO降负拖累需求，本周传出南京诚志二期、富德、兴兴三套各180万吨甲醇需求/年的装置分别降负20%、20%、30%，预期5月累库幅度进一步加大。（2）本周隆众港口库存77.1万吨（+5.3万吨），港口进一步累库。其中江苏42.7万吨（+0.5万吨），节前备货支撑下，主流区域提货量尚可。（3）外盘开工仍有部分检修，埃及梅赛尼斯3月底兑现检修。ZPC一条线4月中旬检修15天。伊朗busher165万吨3月下旬至4月上旬检修而近两日复工。南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。

　　策略：（1）单边：谨慎看空。5月全国及港口预期小幅累库，下方空间关注煤价波动。（2）跨品种套利：5月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA短期做扩。（3）跨期套利：9-1价差反套。

　　风险：原油价格波动，煤价回落程度，疫情改善后的需求反弹程度。