海通期货-油脂-4月29日

　　油脂：印尼出口禁止政策升级 基本面支撑油脂价格在高位

　　棕榈油主力收盘报11978元/吨，上涨438元，涨幅3.8%;豆油主力收盘报11418元/吨，上涨206元，涨幅1.84%;菜油主力收盘报13946元/吨，上涨234元，涨幅1.71%。09月豆棕差至-560元。

　　隔夜CBOT大豆价格上涨，受美国大豆出口表现良好叠加中西部新季大豆播种进度缓慢所致。棕榈油方面，28日印尼执行出口禁令，将禁令范围扩大至毛棕榈油、精炼棕榈油和废食用油。俄乌局势仍未缓和的情况下，印尼的出口限制政策加剧了供应端的偏紧格局，使得部分需求转移至马来，进一步拖累马棕累库进程。关注印尼政策持续时间，一方面取决于进入季节性增产周期后印尼的库容压力，另一方取决于生柴需求支持下的棕榈油消费。马棕方面，根据SPPOMA数据显示，4月前25日棕榈油产量环比增加5.56%。根据船运机构数据显示，4月前25日马棕出口环比下降10.85-12.9%，据此推算本月马棕库存或将有所增加，但仍将低于近6年同期均值。

　　国内方面，随着巴西大豆的持续到港，大豆压榨量回升，豆油供应逐渐改善。国内棕榈油进口利润倒挂幅度再度加深，叠加印尼的出口禁止政策，限制国内进口量。而消费受疫情影响，本周豆棕油库存均小幅增加，整体仍处于历年同期低位。油脂仍维持低库存高基差格局，基本面支撑油脂价格在高位运行，注意节前资金的避险需求。