徽商期货-镍-5月18日

　　徽商期货陈晓波 王琪唯

　　5月17日，沪镍震荡偏强运行，主力合约2206收于204450元/吨，收涨1.18%。市场担忧美联储加息拖累经济，美元指数高位回落，海外宏观压力有所减弱；叠加国内市场对于需求复苏预期的支撑短时仍存，但因下游需求偏弱，预计反弹持续性不强。

　　基本面仍是处于短时供应偏紧但逐步向宽松兑现的阶段。供给端，随菲律宾雨季结束，镍矿供应或逐步提升，矿价有转弱预期；镍铁方面，因印尼投产释放，后续进口量或维持增长，叠加近期需求仍偏弱，镍铁价格面临一定的回调压力。电解镍方面，伦镍跌势较强，进口仍亏损，因依赖进口，电解镍短时仍处供应偏紧状态。需求端，不锈钢市场处于需求淡季，现货成交偏弱；三元前驱体材料需求外强内弱，短期难有较大改善。后续随疫情好转，终端需求的实际恢复仍需观察。

　　综合而言，短期来看，宏观多空交织，基本面供需双弱，纯镍供应短时仍偏紧及低库存对镍价的支撑仍存，沪镍短期震荡整理为主。中期来看，随短期国内宏观利多释放，海外中期宏观压力仍强，供应逐步释放，需求恢复较为缓慢，基本面支撑存转弱预期，镍价或面临下行压力。