上海中期期货-镍-6月13日

　　镍：关注跨期正套机会，单边可逢高试空

　　隔夜沪镍主力合约收跌2.36%，伦镍价格回落，现运行于27250美元/吨。美国5月CPI再度爆表，交易员们预计美联储将更激进地加息。美元指数大幅上涨，基本金属承压。基本面来看，供应方面， 上周高镍铁国内到厂价暂稳至1530-1545元/镍，较昨日跌30元/镍。300系不锈钢减产预期降低了镍铁需求，初步预计6月份国内40家不锈钢厂粗钢排产276.6万吨左右，月环比减8.7%。同时，印尼新建项目陆续投产，镍铁回流量创历史新高，使得国内镍铁整体供应小幅过剩。今年是印尼镍中间品、高冰镍项目集中投放，随着硫酸镍原料供应增多，MHP制硫酸镍利润远好于镍豆。需求方面，300系不锈钢社会库存处于高位，叠加成本压力持续增加，300系粗钢排产呈现下行趋势。新能源汽车前景继续向好，但考虑到硫酸镍不同工艺的经济性，镍豆占比大幅收缩。整体上看，国内车企复工复产及纯镍低库存对镍价仍有支撑，但印尼项目如期推进，供应压力逐步兑现，中期可逢高布局空单。套利方面，原生镍远期供应压力正在逐步兑现，纯镍供应虽然弹性有限但需求将被二级镍挤出，逢低介入跨期正套组合。