【和讯油脂早报】上海中期期货：关注跨期正套机会，单边短期反弹看待

　　豆油：暂且观望

　　周五隔夜豆油延续大幅回调，随着印尼棕榈油胀库压力加大，近期印尼下调棕榈油出口关税，并启动棕榈油出口加速计划，同时乌克兰葵花油出口好转，短期油脂供应增加，对油脂价格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升带动豆油消费大幅增加，美豆油库存连续第三个月下降，NOPA数据显示，5月份美豆压榨1.71亿蒲，环比增加0.8%，同比增加4.6%，压榨水平低于预期，5月末美豆油库存17.74亿磅，环比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需关注美豆油生物燃料消费兑现情况。5月24日印度政府取消了未来2年毛豆油和葵花油进口税以应对国内食用油价格高企，豆油较棕榈油出口竞争力进一步提高。国内方面，随着豆粕胀库压力加大，油厂开机率自高位回落，豆油供应压力有所缓解，本周豆油库存小幅上升，截至6月10日当周，国内豆油库存为92.31万吨，环比减少1.05%,同比增加9.50%。建议暂且观望。

　　棕榈油：暂且观望

　　周五隔夜棕榈油延续大幅回调，印尼近期对棕榈油政策调整显示其出口政策由抑制出口转向刺激出口，印尼已批准116万吨棕榈油产品的出口许可，并允许在国内供应的基础上出口225万吨棕榈油产品，不包含在出口加速计划中的116万吨出口许可证之内。近期豆棕价差迅速扩大，棕榈油出口竞争力有所好转。马来方面，马棕进入增产周期，6月份马棕产量环比上升，Sppoma数据显示，6月1-15日马棕产量较上月同期增加47.09%,但海外劳工复工节奏仍是影响马棕产量的主要因素，印尼取消了向马来西亚种植园派遣劳工的计划，中期产量仍有不确定性。另一方面，棕榈油出口需求整体疲弱，加上6月份马棕出口将受到印尼出口加速的冲击，后期马棕出口不容乐观，ITS/Amspec数据分别显示，6月1-15日马棕出口较上月同期增加5.6%/下降6.1%。国内方面，本周棕榈油库存上升，截至6月10日当周，国内棕榈油库存为22.66万吨，环比上升3.0%，同比减少50.1%。国内棕榈油套盘利润有所改善，7-9月买船增加，但短期棕榈油库存仍处于极低水平，现货供应偏紧。宏观方面，美联储大幅加息，市场风险偏好降低，加剧油脂波动，但随着油脂回调压力短期集中释放，操作上暂且观望。