橡胶：美联储加息及海外原料释放拖累期市，基差走强

　　中银期货研究

　　1.逻辑分析与行情前瞻

　　本周橡胶受海外原料胶水价格下行以及美联储议息会议影响，跌幅明显。主力合约RU2209较上周下跌630元/吨至12770元/吨，跌幅4.7%。

　　宏观方面，美联储加息符合预期，鲍威尔新闻发布会上安抚市场，预计加息75个基点（1994年以来最大幅度）的举措不会成为常态。加息步伐将取决于未来数据。

　　产业方面，供应端进入原料快速释放时期，边际变化快于需求端，故期货估值受供应端影响权重更大。本周原料：国内云南产区胶水价格本周累计下跌100元/吨，海南产区累计涨600元/吨，强于期货；泰国产区胶水累计跌8.5泰铢/公斤（累计跌幅12.9%）。海外原料价格连续快速下行印证海外供应放量；国内海南产区短期仍待胶树叶子成熟，产量释放为方向性趋势。

　　2.操作建议

　　本周期货跌幅大于国内现货和原料，基差走强；周度策略中期现阶段性平仓或减仓，以及卖虚值看涨策略止盈后，建议观望为主。以上观点仅供参考。

　　3.风险提示

　　（1）关注产区物候；（2）国内疫情、稳增长促销费政策；（3）美通胀与联储决策市场预期差。

　　中银期货研究部