印尼库存创历史新高，棕油价格还未触底？

　　当下棕油市场基本面情况如何？

　　中银期货分析师周新宇表示，目前棕榈油市场供应趋于宽松，主产国步入增产期，马来西亚库存安全但印尼面临严重的库存积压问题。上半年全球棕榈油的非常规价格以及印尼一系列的政策变动对下游需求及市场生态造成破坏，致使棕榈油价格近期出现断崖式回落，目前国内期货市场三大油脂中，棕榈油从供应角度看最为宽松，基本面情况偏弱。

　　据黄小洲介绍，与6月初相比，棕油基本面总体变化不大，早在一季度印尼库存加速累积和中印稀薄的需求持续时，就已经处于偏空状态。根据印尼棕榈油协会GAPKI的数据，截至5月底印尼棕榈油库存水平已经攀升至723万吨的历史最高水平，远超往年正常水平，马来西亚的产量和库存恢复程度十分有限，绝对数量依然在历史同期低位，中印油脂进口依然疲弱。

　　目前内外盘棕榈油期价触底了吗？

　　宏源期货分析黄小洲认为，当前价格接近阶段性底部，或正处在阶段性底部中。“由于本轮大跌的主因更多来自宏观方面的变化，在基本面最强的原油终端消费出现松动和美联储坚定的加息决心下，利空持续的品种如棕榈油和铜，价格出现了大幅下跌。当然，如此的大跌只是跌去了市场前期的强烈预期，而实际现货供需的利空还要等待发酵，例如马来西亚产量的恢复，国内库存的累积，等等，都还需要时间。三季度棕榈油预期下跌结束后，随着现货供需的修复，大概率会出现现货下跌或振荡、期货反弹、基差率收敛的走势。”

　　“在经过前期大幅下挫后，棕榈油2209合约跌回到年初位置后出现技术性修复。从基本面看，棕榈油不具备反转基础，对反弹的高度不宜过于乐观。在当前状况下，我们认为棕榈油整体易跌难张。”周新宇说。

　　海通期货分析师唐誉宁表示，棕榈油到港不及预期叠加需求的改善使得近期棕榈油价格呈现一定程度的反弹，短期基差偏强，但随着后续棕榈油的陆续到港，供应的改善使得棕榈油价格仍将延续弱势。在产地库存压力释放完之前，棕榈油价格仍将延续弱势，但内盘价格整体调整空间或将小于外盘。

　　来源：期货日报