新湖期货-油脂-7月26日

　　昨天，BMD毛棕盘面继续弱势震荡，10月合约下跌1.46%，报收3646林吉特/吨。MPOA预估7月1-20日马棕产量环比减少4.64%，产量环比数据相对偏低。但出口数据同样较差，7月1-20日马棕出口船运量环比减少3-11%。目前供需预估看7月马棕库存仍将增加，但增幅较此前预期稍有缩窄。上周五印尼政府开始考虑及讨论出口限制全面取消。中长期看，若出现限制政策取消，从印尼供需角度，出口将增加、库存将回落，属于利多。从国际供给角度，将供给增加、价格可能趋升。不过短期，美联储7月议息会议在即，谨防美元短时间大幅走强的系统性风险。国内方面，昨天国内油脂震荡，棕榈油最弱，菜油最强。夜盘菜油依旧领涨，日线上行，菜油91表现非常强势。华东三级菜油现货基差报约09+1300元/吨。近期国内进口及压榨菜籽极少，国内现货非常紧缺，沿海库存已经降至历史低位。中期，近端国内菜油供需非常紧张局面预计持续；国内棕榈油最新库存下降，现货基差小涨；中期国内大豆进口偏少，国内豆油库存易跌难增，豆油最新库存继续小幅下降。综合目前印尼本土供需边际变化、美联储加息风险，短期油脂盘面预计延续底部区间运行，可能进一步偏弱。操作上，暂时观望。关注油脂91价差做多。