光大期货【白糖】：外强内弱 销售进度是关键

　　原糖：短期原糖期价表现坚挺，持续反弹。巴西中南部7月下半月数据公布，截止7月底巴西中南部地区累计入榨量28279.2万吨，同比下降7.42%；累计制糖比44.39%，较去年同期的46.12%下降1.73%；累计产糖量1597.4万吨，同比下降13.04%。

　　国内：疫情反复，终端备货谨慎，上周现货最新报价5710-5780元/吨，较上周下调30-50元/吨。配额外进口成本约6210-6260元/吨，略有回升。

　　小结：原糖在美联储议息会议后逐渐摆脱宏观拖累，通胀预期下市场忽略印度增产 预期，尝试小幅反弹。在下次议息会议前商品偏强的背景下，糖价短期有望继续修复前期跌幅，但北半球增产抑制反弹高度。国内受销售数据不佳影响，盘面明显偏弱，7月全国销售76万吨，大幅低于往年同期。剩余两个月时间工业库存279万吨，加之预拌粉、糖浆三项进口，市场担忧情绪加重，期价超跌，8月销售进度是短期行情的关键。9月合约受现货支撑相对坚挺，市场空头力量更多释放在1月合约，如现货销售进度不佳1月合约经过修复调整后不排除进一步测试低点。可关注9-1价差扩大的机会。

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