【镍早报】国泰君安期货：库存低位转增，弱势预期压制远端价格

　　镍：库存低位转增，弱势预期压制远端价格

　　不锈钢：钢厂利润承压，减产支撑钢价

　　【宏观及行业新闻】

　　根据Mysteel资印尼贸易部最新信息公布2022年7月份印尼镍产品出口数据，出口总计达到513935实物吨（下同），其中NPI 437117吨，FeNi 7858吨，镍锍（高冰镍）27111吨，MHP 41849吨。

　　据悉，特许权使用费的这一变化是修订 2019 年第 81 号政府条例的结果，该条例关于适用于能源和矿产资源部的非税收国家收入类型和关税。能源和矿产资源部矿产和煤炭项目开发（Minerba）主任 Tri Winarno 解释说，调整特许权使用费率是由于商品暴利。

　　【趋势强度】

　　镍趋势强度：-1；不锈钢趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　镍价昨日收跌2.03%至173690元/吨，短期处于低库存边际转增，基本面弱势预期的格局之中。弱势预期压制远端期价，现货升贴水维持历年高位。下游精炼镍消费以合金为主，国内金川镍、俄镍占据合金消费的大部分。在金川产量较高、俄镍到货可观的情况下，现货升贴水仍有边际走弱的可能。从精炼镍供给侧来看，国内开工率整体较好，9月产量或继续居于高位，且进口窗口打开仍将继续提供海外资源流入的机会，或将驱动库存继续垒增。从下游不锈钢来看，昨日小幅回升0.65%至15465元/吨。库存高位压制钢价，钢厂利润承压。菲律宾四季度的雨季临近，矿端价格止跌企稳，镍铁成本端下方空间有限，或将企稳运行。在成本的支撑叠加库存高位施压之下，300系减产或有加剧。