中国汽车品牌出海（欧洲之德国篇）：道阻且长，行则将至

　　德国作为欧洲新能源车市场第一大国，是中国车企出海寻找销量增长点的重要选择。中国车企想要进入德国，必须要面对德国本土品牌强有力的竞争，但中国品牌有望利用产品力复制特斯拉及现代在德国新能源(行情600617,诊股)车市场的成功经验。目前已有吉利领克及上汽名爵进入德国市场，虽然时长较短，但已在德国新能源车市场实现了注册量及市占率双提升。面向未来，长城、比亚迪(行情002594,诊股)、小鹏及蔚来等品牌也均有进入德国市场的规划。大量涌入德国市场之后，中国品牌的新能源车有望提升在德国市场的影响力，抢占市场份额。

　　▍2022H1欧洲新能源车销量过百万，西欧国家销量领先，北欧国家具有渗透率优势。

　　2022H1欧洲新能源车销量达到112万台，同比增加9%。在销量方面，西欧国家占据领先地位，2022Q2德国占据欧洲27.6%的新能源车销量。在渗透率方面，北欧国家占据绝对领先地位，其中挪威在2022Q2新能源车渗透率已接近90%。

　　▍德国新能源车市场广阔，新能源车市场中中国车企存在机会。

　　2021年德国新能源车销量达68万辆，虽新能源车渗透率在2022H1出现下滑，但受政策及补贴驱动，电动化趋势有望持续。作为欧洲第一大的新能源车市场，2021年，德国新能源车销量达到68万辆，同比增加72%，渗透率已达26%，同比增加11pcts。虽然在2022H1，受疫情导致的新能源车产能下降影响，德国的新能源车销量及渗透率均出现了小幅下降，但由于欧盟提出的2035年禁售燃油车的计划及德国对新能源车补贴的延期，预计德国新能源车销量及渗透率将会进一步上升。

　　传统燃油车市场中，德国本土品牌占据绝对主导地位，新能源车市场中中国品牌存在机会。目前，在德国的传统燃油车市场中，本土品牌占据绝对主导地位，2022H1注册量市占率占据前六位的车企均为德国车企，但在新兴的纯电市场中，德国本土品牌面临着外来品牌强有力的挑战，2022H1注册量市占率前三的品牌分别为大众、特斯拉及现代，市占率分别为11.3%、10.9%及8.1%，其中特斯拉及现代作为外来品牌已经在德国BEV市场占领自己的一席之地，成功抢占本土品牌份额。

　　▍中国品牌新能源车在德国注册量及市占率双提升，领克注册量增速突出。

　　中国品牌新能源车在德国注册量增长迅速且市占率在波动中提升。2022年1-7月，中国品牌新能源车在德国注册量达到6641辆，其中2022Q2注册量达到3714辆，环比提升108%。2022年4月，中国品牌新能源车在德国的市占率已达3.3%，虽2022年5-7月市占率出现下滑，但较于2021Q1仍然保持领先。拆分到不同动力类型，中国品牌PHEV车型的市占率已经较BEV车型实现了反超，2022年7月中国品牌的PHEV车型在德国PHEV市场中市占率达到2.26%，环比提升0.9pct。

　　领克注册量增长迅速，中国在德国销售车型中紧凑型SUV注册量领先。2022年1-7月，名爵和领克分别在德国注册4844辆及1797辆。其中领克在德国的注册量增长非常可观。2022年7月，领克月度注册量达到478台，较2022年1月增长142%。分车型来看，目前注册量处于领先位置的三款中国车型均为紧凑型SUV车型，分别为领克01，名爵ZS及名爵EHS，2022年7月注册量分别为478、310及273台。

　　▍中国车企积极布局出海德国计划。

　　目前中国车企中长城、比亚迪、小鹏及蔚来均有出海德国的计划，其中长城、比亚迪及蔚来出海德国规划已经较为完善，这三家车企预计将在2022Q4在德国交付首批新车，另外长城及蔚来已经确定在德国发售的车型，长城计划在德国推出魏牌摩卡PHEV和欧拉好猫，蔚来计划在德国推出纯电车型ET7。

　　▍风险因素：

　　地缘政治恶化；疫情影响中国品牌出海；海外宏观经济下行导致消费者汽车消费需求下降 ；出海品牌海外销售渠道及售后服务体系推进不如预期。

　　▍投资建议：

　　德国新能源车市场广阔，中国车企有望复制特斯拉及现代在德国市场的成功经验，实现销量的提升。