银河期货-棉花-9月6日

　　【外盘影响】

　　昨天ICE美棉休市，上周五12月合约跌5美分/磅（-4.62%）至103.21美分/磅。

　　【重要资讯】

　　1、5日国内棉花现货市场皮棉现货价格稳中上涨,多数企业报价较昨日上涨30-50元/吨。近期企业基差相对持稳，部分新疆机采31/41双28/双29对应CF301合约新疆库基差在600-1100元/吨；新疆手摘或机采21/31级(双29/双30)含杂3.1以下,内地库对应CF301合约基差在850-1600元/吨。现货市场随期价止跌企稳,多数企业积极销售,纺织企业随着上周末大幅下跌,今日多数企业存在观望状态,采购积极性不高,整体市场成交略低于上周末。据了解，当前部分新疆库21/31级双28/29含杂3.1-1.2以内机采棉资源基差或一口价提货价15230-16200元/吨。

　　2、从新棉种植情况来看，据印度农业部最新数据显示，截至近期印度累计植棉面积达1245.5万公顷，同比扩大6.5%。其中非抗虫棉类型的作物种植面积在85万公顷，同比扩大7.2%，处于近五年次高水平。从分区域种植情况来看，非抗虫棉种植棉价较广的地区包括，古吉拉特邦（25.4万公顷），奥迪萨邦（21.6万公顷）以及马哈拉施特拉邦（21万公顷），此外，安得拉邦地区较少，仅6万公顷。据悉非抗虫棉品种较抗虫棉品种价格低约30-35%，目前在6000-6200卢比/莫恩德，因此棉农的种植意向不强。

　　3、ICAC在9月份全球产需预测认为，近期巴基斯坦的大洪水给棉花造成巨大损失，但洪水退却之后才能对其给棉花造成的损失进行评估。目前，当地预期2022/23年度的产量将大幅减少。因此，本月ICAC将巴基斯坦棉花产量从150万吨下调至100万吨。同时，巴基斯坦棉花消费量预计为220万吨，因此需要进口大约120万吨。虽然政府正尽力减少对进口的以来，但如果国内消费保持稳定，巴基斯坦除了扩大进口别无选择。而在当前全球棉花供应屡屡受挫的情况下，是否有足够的棉花可供进口还很不好说。

　　【操作建议】

　　1、单边：国内市场最近下游改善，订单增加，纱布库存下降，纺织企业开机率增加，棉花走货加快，市场开始有旺季特征显现，而未来一段时间新棉将开始收购，抢收行情可能会出现，因此未来一段时间内利多因素和动力增加。但是美棉开启纠错行情大幅下跌，国内郑棉也跟随下跌，但是当棉花价格跌至之前美棉下调产量之前的平台后，继续下跌缺乏利空动力，因此预计中期来看郑棉会跌至前期平台附近震荡。

　　2、套利：可考虑空美盘多郑棉。

　　3、期权：做空波动率策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）