方正证券：生物医药板块估值底部，春风来不远，只在屋东头

　　2022年秋季策略观点-生物医药概念估值底部，春风来不远，只在屋东头

　　生物医药概念（SW）当前估值位于低位区域，兼顾成长和估值精选绩优个股，建议关注以下投资主线：

　　一、卡脖子技术受益于政策推动进口替代加速：1）医疗新基建带动器械设备需求高景气，同时卡脖子技术进口替代助力国产高端医疗设备上量，关注迈瑞医疗(行情300760,诊股)、开立医疗(行情300633,诊股)、海泰新光(行情688677,诊股)、新华医疗(行情600587,诊股)。2）IVD化学发光免疫因安徽集采事件引发高等级医院市场进口替代加速+海外市场拓展加速，关注新产业(行情300832,诊股)、【安图生物(603658)、股吧】(行情603658,诊股)、万孚生物(行情300482,诊股)、普门科技(行情688389,诊股)、亚辉龙(行情688575,诊股)。3）生命科学研发实验室，关注诺禾致源(行情688315,诊股)，洁特生物(行情688026,诊股)等。；

　　二、消费健康需求稳步提升：1）药品网售新规出台，线上线下(行情300959,诊股)监管趋同，规范药店新零售业态的升级转型，看好龙头连锁药房企业规模效应凸显，行业集中度不断提升，板块价值修复。关注大参林(行情603233,诊股)、老百姓(行情603883,诊股)、【一心堂(002727)、股吧】(行情002727,诊股)、健之佳(行情605266,诊股)；2）品牌OTC行业集中度提升，华润三九(行情000999,诊股)、葵花药业(行情002737,诊股)；3）家用器械产品丰富、产品品质及品牌力大幅提升，关注鱼跃医疗(行情002223,诊股)。4）生长激素渗透率依然有较大提升空间，关注长春高新(行情000661,诊股)、安科生物(行情300009,诊股)；5）二类疫苗重点品种上量，关注智飞生物(行情300122,诊股)、康泰生物(行情300601,诊股)、康希诺(行情688185,诊股)、

　　四、创新升级初显成效，看好重点品种上量，创新服务景气度持续：1）创新药重磅品种商业化上量，关注信达生物、先声药业、【荣昌生物(688331)、股吧】(行情688331,诊股)；2）看好创新研发服务相关标的，关注药明康德(行情603259,诊股)、药明生物。3）合成生物学受益于基因编辑及基因测序技术，加速技术升级及对原有化工合成路径的替代，关注有望产业化落地及商业化的潜力产品，关注金城医药(行情300233,诊股)。

　　五、制药上游中间体/原料药及辅料等盈利能力逐步回升，2021年因上游原材料大宗商品价格高企盈利能力受损，22年成本抬升逐步传导至下游，盈利能力后续有望逐季恢复；关注山河药辅(行情300452,诊股)、普洛药业(行情000739,诊股)等。

　　风险提示：美国中期选举极端化，乌克兰危机冲击扩大化，韩国政坛动荡。

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