新湖期货-国债-11月3日

　　盘面上看，昨日国债期货再度冲高震荡收跌。进入月初，尽管银行体系资金利率边际下行，但受权益市场持续上行影响，债市各品种收益率有所上行，对应国债期货再度走弱。基本面来看，月初公布10月制造业PMI为49.2再度低于荣枯线，且低于市场预期。本月供需两端均出现明显回落，带动制造业PMI重回景气收缩区间。4季度大概率将呈现出“内需仍然偏弱+外需加速下行”的经济组合，基本面偏弱对债市仍有支撑。后期来看，疫情扰动以及地产缺席下，结合已经公布的10月PMI以及高频经济显示，经济大概率延续弱修复的格局且弱于季节性，未来流动性环境宽松大概率延续，宽信用可能仍然面临重重阻碍，利率仍将继续下行，对应国债期货我们依旧比较乐观。整体看，经济弱复苏下，宽信用仍需推进，宽松的货币政治不会缺席，后期降准、降息仍可以期待。操作上建议逢回调继续做多。