市场大稳小动，价格涨跌有限

　　策略摘要

　　近期主流区域小涨上行，但外围依旧承压平稳运行，或因价格偏高位但存在刚需支撑。市场普遍预期3、4月份淡储投放会对市场产生冲击，因此期价上行空间有限。整体来看，期价或表现为宽幅震荡。

　　核心观点

　　■市场分析

　　期货市场：2月22日尿素主力收盘2540元/吨（+10）；前二十位主力多头持仓：107999（+4083），空头持仓：100301（+5284），净空持仓：7698（-1881）。

　　现货：2月22日山东临沂小颗粒报价：2775元/吨（+15）；山东菏泽小颗粒报价：2750元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2790元/吨（+10）。

　　原料：2月22日小块无烟煤1630元/吨（0），尿素成本2146元/吨（0），尿素出口窗口-132.5美元/吨（0）。

　　生产：截至2月16日，煤制尿素周度产量91.03万吨（-0.01%），煤制周度产能利用率83.38%（-0.01%），气制尿素周度产量21.73万吨（+16.7%），气制周度产能利用率58.48%（+8.37%）。

　　库存：截至2月15日港口库存18.1万吨（-4.3），厂库库存94.94万吨（-5.64）。

　　观点：近期尿素现货市场主流区域需求尚可，加上情绪面仍在延续，所以价格仍顺势上涨。但外围依旧承压平稳运行，部分地区小幅下调。昨日，印度IPL发布新一轮尿素进口招标，不过市场反馈招标时间较长且当前国际价格走低下套利空间有限，因此投标意愿不强。整体来看，短期企稳概率较大，中长线依然偏弱。

　　■策略

　　中性：农需及部分工业需求释放的利好加上情绪面的助推作用下，目前现货表现趋势向上，但与以往涨价略有不同，多为小涨，或因价格偏高位但存在刚需支撑。市场普遍预期3、4月份淡储投放会对市场产生冲击，因此期价上行空间有限。整体来看，期价或表现为宽幅震荡。

　　■风险

　　农业需求超预期释放、国际价格走势、淡储资源投放