弱现实强预期，PTA短期震荡市

　　【市场概览】

　　PX：尾盘石脑油价格僵持，3月MOPJ在695美元/吨CFR附近；PX价格小幅度收跌，一单4月亚洲现货在1020美元/吨CFR成交。尾盘4月在1012/1031商谈，5月在1015有买盘，无卖盘；4/5换月在+5卖盘报价。PX估价在1018美元/吨CFR，较22日下跌3美元。

　　PTA：中国大陆装置变动：东营威联化学250万吨PTA装置停车，能投、百宏PTA装置负荷小幅调整，至周四PTA负荷调整至73.2%附近。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在79.3%附近。备注：2023年1月新加入嘉通能源250和东营威联化学250万吨产能，剔除部分长停产能，CCF产能基数调整至7144万吨。产能基数增加后，PTA负荷同步调整。

　　山东一套250万吨PTA装置目前逐步停车中，预计月底重启。华东一套64万吨PTA装置计划月底起检修，预计一周附近。西北一套120万吨PTA装置计划2月底重启，该装置1.20附近停车检修。

　　MEG：截至2月23日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.64%（较上期下降0.12%），其中煤制乙二醇开工负荷在47.65%（较上期上涨0.22%）。 2023年1月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2477.5万吨，煤制乙二醇总产能为913万吨，新增盛虹炼化100万吨，另外国内142万吨/年装置长停两年以上且暂无重启计划，年底将产能予以剔除。

　　2月22日张家港某主流库区MEG发货量3100吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在3900吨附近。

　　内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置计划3月中旬附近停车检修，预计检修时长在一个月左右。

　　聚酯：本周有装置意外检修，但整体还是以装置开启恢复为主基调，除了以下整套聚酯装置开启之外，还有局部大厂负荷继续提升中，因此综合聚酯负荷继续上调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在85.9%。（2023年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数调整至7064万吨）。接下来聚酯负荷仍会有一定波动，但预计速度可能逐步趋缓。

　　本周大部分涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，仅个别小幅提升，如百宏、三维，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷提升至65%左右。

　　江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成偏上，江浙几家工厂产销在90%、40%、20%、30%、60%、75%、60%、20%、30%、10%、10%、30%、70%、100%、60%、20%、40%、30%、20%、0%、0%、0%、0%、60%。

　　直纺涤短产销回落，平均30%，部分工厂产销：20%，100%，10%，30%，70%，20%，30%，10%。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：短期反套回避，建议多PTA空MEG操作为主。随着PTA价格的反弹，PTA加工费在280元/吨上下，大部分PTA装置处于亏损水平，当前估值水平中性。随着英力、东营威联等装置阶段性降负荷，本周装置开工率小幅降至73%，2月份PTA的累库预期有缓解。3-4月份尽管逸盛大化重启，但在恒力石化(600346)、英力士、东营威联、百宏等装置的检修计划之下，PTA供应紧平衡。当前聚酯工厂开工目前已经提升至86%，在库存水平偏高的情况下，长丝大厂进一步提升开工率的积极性不高，以保证现金流为主。织造工厂当前订单水平一般，需求端的爆发仍需要时间验证，当前强预期弱现实之下，聚酯产销较难持续好转。PTA在现货供应有偏紧预期的背景下，基差走强至10-15元/吨，5-9正套反应出市场对3-5月份平衡表的乐观预期，近月市场更加关于预期回暖带来利好，5月合约进入震荡市。5-9反套回避。短期油价下行空间有限，关注多PTA空乙二醇的头寸。

　　MEG：短期乙二醇供需格局小幅改善，进入震荡市，中期驱动仍偏弱，5-9反套。国产装置方面，重启与检修并存，开工率维持57%左右。新装置方面海南炼化装置出料成功，关注大炼化装置转产落地的情况。进口方面，本周到港降至14万吨左右，总体2月份进口量下滑至48-50万吨的水平，2月份乙二醇供应量预计在165万吨规模，对比86%的聚酯开工率来说，处于紧平衡状态。库存方面，港口库存106万吨左右，仍处于历史偏高水平。终端需求仍偏弱，聚酯产销难以持续好转，近端乙二醇现货基差向下，销售存在一定压力，难有趋势行情。5-9反套操作为主。