PTA：多PTA空乙二醇

　　【市场概览】

　　PX：据悉华南一套260万吨PX新装置目前已经产出合格品，后期预计负荷逐步提升。

　　PTA：中国大陆装置变动，周内装置负荷波动不大，个别装置负荷小幅下降，东营威联化学另一条线投产生产，至周四PTA负荷调整至75.7%附近。

　　MEG：截至2月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.76%（较上期下降3.71%），其中煤制乙二醇开工负荷在47.43%（较上期下降11.61%）。2023年1月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2477.5万吨，煤制乙二醇总产能为913万吨，新增盛虹炼化100万吨，另外国内142万吨/年装置长停两年以上且暂无重启计划，年底将产能予以剔除。

　　江苏一套90万吨/年的MEG装置近期已升温重启，该装置此前于1月下旬停车检修。

　　2月15日张家港某主流库区MEG发货量2400吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在8700吨附近。

　　聚酯：江苏某直纺涤短工厂前期检修的28万吨短纤装置计划下周升温重启，月底附近出产品，主要为棉型及中空短纤。

　　随着工人继续到岗，本周部分涤纶工业丝大厂开工负荷进一步提升，如古纤道、百宏、金汇特，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷提升至64%左右。

　　随着工人继续到岗，本周部分涤纶工业丝大厂开工负荷进一步提升，如古纤道、百宏、金汇特，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷提升至64%左右。

　　本周继续有聚酯检修装置开启，前期开启的装置产出也在提升中，综合聚酯负荷继续上行。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在82.9%。（2023年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数调整至7064万吨）。

　　福建百宏一套25万吨聚酯装置已升温重启，该装置主要配套生产涤纶长丝

　　江浙涤丝产销整体一般，至下午3点附近平均估算在5成偏上，江浙几家工厂产销在120%、65%、25%、30%、70%、55%、100%、50%、10%、35%、105%、40%、10%、0%、20%、120%、50%、0%、20%、15%、40%、30%、50%、40%。

　　期货上涨带动，直纺涤短产销依旧良好，截至下午3:00，平均产销140%，部分工厂产销：170%，100%，150%，200%，100%，120%110%，110%，100%。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：估值低位，短期随成本反弹，中期趋势的转强仍需等待。PTA供应宽松，3-5反套、5-9反套操作为主，PTA各环节低加工费的背景下，建议多PTA空乙二醇。终端消费偏弱，市场交易的核心转向需求负反馈带来的价格重心下移。织造环节内需尚未明显启动，聚酯产销仍偏弱，聚酯工厂促销活动并未带来长丝的产销回暖。聚酯大厂开工率回升至9成，织机采购积极性不高，长丝成品库存普遍累积至2周以上的高位。供应端珠海碧辟装置因加工费低位降负并提前了检修时间，2月份面临累库格局。PX估值随着盛虹炼化满产、揭阳石化的投料逐步回落，当前PX-石脑油价差下降至300美金/吨。2月份PX小幅累库，关注后续恒力惠州PTA装置投产进度。总体来看PX和PTA供应充足。中期我们认为下行趋势逻辑的逆转需要看到供应端（尤其是上游为配套PX的工厂）出现装置减产停车，或者聚酯开工恢复至85%以上才能出现。否则在给出合适点位促进聚酯工厂采购之前，PTA中期趋势仍偏弱。3-5反套、5-9反套操作为主。

　　乙二醇：上方空间有限，多单逢高减仓。供应缩减，聚酯开工缓慢回升，乙二醇供需格局略有改善。多套海外乙二醇装置停车检修，进口量2月份将降至历史低位，预计48-52万吨左右。国产装置方面，市场再次关注一体化装置减产及转产计划，装置开工率下滑至57.7%。从3月份开始，浙石化、镇海炼化、扬子巴斯夫、古雷石化等陆续转产，涉及产能规模在400万吨左右。因此3-4月份或将再次转为去库。然而，需要注意的是，一旦出现利润的回升，转产及停车装置也能迅速切回，进一步限制上方空间。从库存结构来看，乙二醇的供需有所好转。聚酯工厂乙二醇备库进一步下滑至17天。太仓港及宁波港(601018)发货提升，总体港口库存并未进一步累积反而小幅去化至105万吨。基差月差目前同时维持在-80元/吨上下波动，整体走强幅度并不明显，意味着现货市场抛压仍需警惕。前期多单建议逢高减持，5-9正套减持。