棕榈油：外部市场较弱 仍有下行风险

　　【宏观及行业新闻】

　　ITS：马来西亚3月1-15日棕榈油出口环比大增55.03%。外电3月15日消息，船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）周三发布的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口量为751,814吨，较上月同期出口的484,950吨大幅增加55.03%。

　　AmSpec Agri：马来西亚3月1-15日棕榈油出口环比增加71.6%。外电3月15日消息，独立检验公司Amspec Agri周三发布的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口量为750,530吨，较上月的437,327吨大幅增加71.6%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：根据3月前15天的高频数据来看，马来3月份棕榈油产量仍受到洪水影响，而出口则受益于斋月需求和印尼出口限制，所以预计3月份马来仍然是降库预期。但是，全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，CBOT豆油和原油价格下行，拖累国际棕榈油价格走势。另外，国内棕榈油库存仍然维持高位，但是由于进口倒挂扩大，3-6月份进口量目前看仍然偏低，预计棕榈油将降库。

　　豆油：3月底之前大豆压榨量偏低，豆油供应受限，但是每周3万多吨的储备豆油的投放基本上填补了供应缺口。关注国内的大豆采购情况，如果4-6月份的大豆采购达到市场预期，则4月份以后豆油供应将转为宽松，反之，5、6月份的豆油供应仍存在不确定性。美豆目前仍然保持在高位运行，但是关于阿根廷减产的交易已经比较充分，上涨动能较弱，关注1476一线的支撑。

　　菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压，在累库预期降温或者其他油脂基本面走强之前，预计菜油的反弹动力较弱。

　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，全球菜籽增产明显，而需求端市场担忧高利率将抑制经济增长甚至引发新的风险，进而导致全球的植物油需求下降，所以暂时来看上游油脂油料市场整体缺乏上涨动能。国内方面，三大油脂总体供应充足，4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，再加上受国际市场上油脂油料作物和原油价格下行的影响，国内三大油脂短期内承压下行，豆油和棕榈油都已经接近震荡区间的下沿，由于国际和国内油脂油料基本面的支撑并不强，且宏观风险并未完全释放，所以豆、棕油有下破震荡区间的风险，建议投资者观望为主，不要轻易抄底。