全球系统性风险上升 铁矿石价格向上承压

　　来源：建信期货作者：建信期货

　　研报正文

　　一、行情回顾与操作建议

　　4月6日，铁矿石主力合约收盘价为793.00元/吨，较昨日下跌10.04%，已连续下跌3天，前20空头持仓为321289.00手，较昨日增加8.63%，已连续增加18天，前20多头持仓为333165.00手，较昨日增加9.38%，已连续增加9天。

　　4月4日，据分析认为，一季度受市场预期等多重因素影响，铁矿石价格攀升至高位水平；后期全球铁矿石供应将逐步增加，加之国内废钢供应稳步提升，市场供需总体趋于宽松、价格下跌可能性较大，特别是下半年价格水平可能明显走低。

　　就目前基本面来看，供给方面，3月31日，铁矿石澳洲发货量为628.30万吨，较上周增加102.70万吨，已连续增加2周，巴西发货量为628.30万吨，较上周增加102.70万吨，已连续增加2周，45港铁矿石到港量为2256.70万吨，较上周增加133.00万吨，铁矿石疏港量为315.85万吨，较上周增加12.51万吨，已连续增加2周。

　　需求方面，3月31日，高炉开工率为83.87%，较上周上升1.14个百分点，已连续上升12周，日均铁水产量为243.35万吨，较上周增加3.53万吨，已连续增加12周，螺纹钢表观需求为333.21万吨，较上周增加10.78万吨，螺纹钢周产量为302.19万吨，较上周增加2.17万吨。

　　库存方面，3月31日，45港库存为13461.24万吨，较上周减少143.42万吨，已连续减少5周，钢厂进口烧结粉库存为1090.58万吨，较上周增加29.33万吨。

　　运价方面，4月4日，铁矿石巴西运往国内价格为21.86美元/吨，较昨日上涨0.73美元/吨，已连续上涨4天，从纽卡斯尔运往中国价格为13.50美元/吨，从西澳丹皮尔运往青岛港(601298)价格为8.71美元/吨，较昨日上涨0.71美元/吨，已连续上涨2天。

　　3月钢厂高炉开工率与铁水日均产量仍维持高位，使得铁矿石需求相对较为旺盛，在到港量同比有所增加的情况下，库存仍持续下降，基本面短期偏强。

　　但我们预计经济复苏与需求释放更多将集中在今年上半年，从目前的国内外宏观背景来看，国外，美联储持续加息，全球系统性风险上升，使得铁矿石价格在风险资产角度向上承压。

　　另外，从螺纹钢高炉利润角度来看，在利润较低的情况下，钢厂按需采购，铁矿石需求与终端需求更为紧密。1-2月国内房地产经济活动数据同比仍有所下降，若需求在3年疫情管控放开得到释放后，仍无法使得房地产经济活动数据得到同比回升，对于后续的复苏回暖或不宜过度乐观。

　　因此，总的来看，4月仍是由终端向上的需求验证时期，预计整体需求将从高位回落，但同比22年同期水平仍有所上升。若在预计需求有所回落的情况下，铁矿石供给仍维持同比增长，港口库存或将再次累积，盘面铁矿石价格将有所回落。

　　三、行业要闻

　　4月4日，国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议。

　　3月22日，美联储加息25bp。

　　3月17日，发改委发文开展实地调研。

　　3月15日，瑞信暴雷。

　　3月14日，美联储公布2月6%通胀数据，符合预期。

　　3月12日，签名银行破产倒闭。

　　3月10日，硅谷银行破产倒闭。

　　3月3日，发改委发文对铁矿石进行监管。

　　3月2日，黑石集团暴雷。

　　2月22日，大商所限制开仓，I2305、06、07、08、09合约单日开仓不得超过1000手，其它合约不得超2000手。

　　2月14日晚，美国1月CPI数据公布，同比6.4%，预期6.2%，前值6.5%。

　　2023年2月10日，国家统计局公布1月CPI数据。1月，CPI同比上涨2.1%，预期涨2.3%，前值涨1.8%；PPI同比下降0.8%，预期降0.5%，前值降0.7%。核心CPI同比上涨1%，前值涨0.7%。

　　2月1日，美联储加息25bp，美国联邦基金目标利率上调至4.75%。