地产股大涨原因找到了！房地产迎“十年一遇”投资机会？“私募魔女”紧急发声，股民又当了“大冤种”

　　简直是离谱到家了！

　　就因号称“私募魔女”的半夏投资李蓓一份报告，地产股直接被炒上天，A股就是这么浮躁和粗糙！

　　今日a股开盘，房地产板块一往日的“躺平”状态，涨势异常凶猛。截至收盘，房地产行业收盘大涨超过3%，个股方面，粤泰股份（600393）、天保基建（000965）、中交地产（000736）、我爱我家（000560）等涨停。信达地产（600657）、特发服务（300917）、华发股份（600325）、招商蛇口（001979）等纷纷大涨。

　　6日晚间市场传出半夏投资李蓓对近期股市的判断，其认为持有地产股并不是风险而是机会，后续大涨只是时间问题，并且称之为“十年一遇”级别的机会，预判一批上市房企的股价存在3-10倍的上涨空间。

　　01半夏投资李蓓急急忙忙盘中回应

　　眼看动静弄的越来越大，半夏投资李蓓都没有等到收盘，在盘中就急急忙忙做出回应，撇清与A股地产股异动的关系。

　　李蓓在文中表示“很多人说是地产股大涨因为半夏昨天发月报看多地产。这个锅我不背，公开看多地产股已经很长时间了”。李蓓甚至直言持仓地产股中大部分是港股，但是今天港股休市。

　　细细品味，李蓓字里行间都在反复强调没有影响A股正常交易秩序，甚至强调老娘买的港股。

　　李蓓在回应中再次强调了自己对于地产股的核心逻辑——中国地产行业经历了有史以来的第一次大力度的供给侧改革，现在还活着的很多地产公司，市值会创新高。

　　李蓓在月报中表示“这两年地产经历了供给侧改革，部分房产企业出局，房地产行业的产能已经下降了一半，甚至更多，而需求端可能下滑了30%-40%。现在，房地产库存一点都不高，而且企业的资产负债表受到了创伤，未来一到两年没有供应能力，房地产行业产能的持续不足可以预见。”

　　对于具体选择港股而非A股地产股的逻辑，李蓓表示“理由也很简单，因为比A股实在是便宜太多，折价水平显着高于市场平均的AH溢价。”

　　李蓓举例如下：

　　同样是万科，港股0.5PB，A股 0.7PB。同样是新城，港股不到0.3PB，A股0.6PB。

　　同样是优质央企，港股的中国海外发展和中国金茂PB分别只有0.5和0.3倍，A股的保利发展（600048）和招商蛇口PB分别是1倍和1.4倍。

　　A股民企地产公司（含已暴雷）平均数和中位数大约都是1.2倍PB，而没有暴雷的龙头民企碧桂园只有不到0.3PB。

　　港股甚至还有0.1PB的国企。即便大股东中国人寿（601628）业绩发布会刚说了会大力支持远洋集团，远洋也已经大幅计提过资产减值后，其估值依然只有0.17倍PB。

　　看完半夏投资李蓓的回应，只能把“同情”和“大冤种”送给A股股民了，人家买的是便宜的港股，结果韭菜们把A股地产股炒上了天。A股就是这么粗糙浮躁，简单粗暴。

　　02现在还没有暴雷的地产企业一定会飞的更高

　　对于未来，李蓓表示每一次市场真正的大拐点之前，无论市场还是产业，都并无太多的前瞻性。现在还没有暴雷的地产企业，经历了行业涅盘，企业浴火重生，一定会飞的更高。

　　对于房地产行业未来，认为有5点值得关注：

　　1，地产全行业住宅销售在11亿平米见底，后续温和回升。

　　2，行业内大部分企业资产负债表受创伤，未来1-2年，仍不具备供给端扩张的能力。全行业拿地和开工会依然下行。

　　3，供给已经大幅下降1年，后续1-2年仍将下降，需求企稳回升，供需错配，房价会企稳回升。

　　4，从现在往后，头部企业份额上升，毛利改善，量价齐升。

　　5，从资产价值的角度，一旦房价企稳回升，高库存高杠杆未暴雷企业的存量资产重估弹性巨大。

　　03今年业绩表现平平

　　总的看下来，半夏投资李蓓对中国楼市理解倒也算是入木三分，但这并不妨碍其今年的业绩表现平平。数据显示，李蓓所管的其他产品同样表现平平，截止至3月31日，半夏宏观对冲二期年内收益率为0.84%，半夏稳健混合宏观对冲年内收益率为2.45%，半夏平衡宏观对冲、半夏宏观对冲三期年内收益率分别为1.53%、1.11%。

　　半夏投资李蓓，素有私募“人气女王”之称，市场观点也非常鲜明。公开资料显示，李蓓是北京大学学士及硕士，对大类资产配置有深刻理解，在股票、大宗商品、债市领域均有丰富的投资经验。先后任职于交银施罗德投资经理，泓湖投资合伙人及投资总监，于2015年创立半夏投资。根据私募排排网数据，截至2023年2月，李蓓近五年的年化收益位列百亿私募基金经理第二名，而半夏投资在近三年、近五年的收益也位列百亿私募的前三强。