天气仍主导大豆走势 美豆产区能否反弹

　　近期国际大豆市场利空因素聚集，美国大豆播种面积大幅增加，创历史新高;巴西天气良好，大豆产量预期持续调升，丰产几近事实;USDA 4月供需报告数据又如期利空，进一步上调美豆陈作库存以及南美新豆产量预估;加上国内需求低迷等原因，“内忧外患”的窘境令市场难以喘息。

　　虽然4月上旬阿根廷产区多雨天气致使大豆收获活动停滞，超过100万公顷农田受灾，但这一天气很快就偃旗息鼓，并未对阿根廷大豆作物造成实质性损害;且暴风雨期间阿根廷大豆产区气温偏低，降低了潮湿环境下的病虫害风险，整体破坏性与2016年收获期的洪水影响不可同日而语，CBOT美豆期价提在小幅反弹又持续徘徊于一年低位附近。

　　不仅如此，进入4月中旬，阿根廷产区及时好转，随着天气转晴，农田积水逐渐消散，大豆产量前景依然乐观，再加上巴西、乌拉圭的强劲丰产预期，南美新豆巨量供应格局几乎尘埃落定，令美豆压力有增无减。

　　图1:4月11日-14日阿根廷产区降水图

　　据阿根廷国家农业技术研究所(INTA)发布的气象图显示，从4月11日起，阿根廷天气转好，基本无降雨，即使有阵雨，雨量也很小，田地经过2-3天的晾晒后，到13日基本可以开始重启收割工作，虽然条件并不理想，但大豆收割工作可以重新开始，且低温天气降低了潮湿环境下出现病虫害的几率。

　　图2:未来两周南美降水预测图

　　长期天气预报显示，4月底前，阿根廷产区都不再会出现破坏性的降雨天气，在4月15日-19日期间阿根廷北部、巴拉圭、巴西南部巴拉纳-奥格兰德州一带将会有降水，但阿根廷大豆产区的降水强度明显不及上一轮降水水平，且科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯等核心产区不会受到多雨天气威胁，预计大豆收割仍可正常进行。再往后的4月21日-29日，阿根廷产区基本干燥，仍将利于大豆收割。

　　一般情况下，4月份阿根廷能完成一半左右的大豆收割，将确保这部分大豆产量和质量预期兑现，剩余的大豆收割将集中在5月份，天气情况仍有不确定性。

　　目前市场已经消化了USDA 4月供需报告利空影响，美盘在报告之后小幅反弹，令疲惫不堪的市场氛围有缓解态势，但是尚未脱离弱势格局，基本面和季末库存数据让市场仍处于大的利空区间范围。

　　在此背景下，南美大豆的收获进度和上市节奏仍是市场关注焦点，这将影响供应压力在哪个阶段释放。而受国际豆价下跌以及巴西雷亚尔汇率走强等因素制约，现阶段巴西农民售粮节奏依然偏慢，大豆种植户一直在囤积大豆，寄希望于未来几个月豆价出现反弹。

　　据咨询及构AgRural公司的数据显示，截至3月底，农户只出售了49%的大豆，是2009/10年度以来的最低，也低于五年平均水平63%。如果南美出口压力因农民惜售持续延后释放，那么或将与未来美国大豆出口形成更加剧烈的竞争格局，当然在庞大供应压力释放及美豆出口市场持续被挤占的背景下，难以形成大的趋势性反弹行情。

　　不过全球大豆还处在天气市阶段，未来天气仍将是大豆走势的主导因素，敏感期的天气变化会令意念暂时战胜事实，并迅速左右价格，预计5月份南美大豆收割完毕之前或仍有一定的缓冲空间，以及接下来美豆播种期的天气情况也将同样值得关注。

　　据中华粮网农情遥感天气监测显示，4月以来美国中西部雨水频繁，未来10天玉米带降水几率依然高于正常水平，潮湿天气或将打乱春播步伐，不过当前主要播种玉米，5月份才进入大规模的大豆种植阶段，美豆产区天气能否带来反弹契机，让我们拭目以待。