里程碑！中国A股冲关MSCI终成功，市场开放更进一步

　　6月21日讯——在经历三次失败的尝试后，中国A股终于冲关MSCI成功，中国与全球金融体系融合方面踏出了里程碑式的一步。

　　中国A股纳入MSCI新兴市场指数

　　北京时间6月21日04:30，总部位于纽约的指数编译公司明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数。这一决定将使中国股市在包括汇率市场和退休计划等一系列领域中发挥更大的作用。中国股市的市值高达6.9万亿美元。

　　虽然中国A股占MSCI全球新兴市场指数的权重仅为0.7%，但随着222家公司的加入，如果中国采取进一步的改革措施，其权重可能会随着时间的推移而增加。中国A股加入MSCI将分两步完成：2018年5月进行第一步，2019年8月进行第二步。

　　MSCI指数政策委员会董事总经理兼董事长Remy Briand在一份声明中指出：“在过去几年，国际投资者已经接受了接近中国A股带来的积极变化。现在，所有的条件都为A股纳入MSCI踏出第一步做好准备。”

　　此外，明晟公司推迟是否将阿根廷重新归类为新兴市场，尼日利亚降级为独立国家做出决定。在新兴市场的潜在分类表中，公司将沙特列为潜在考虑对象。

　　中国股市加入MSCI突显了一个非同寻常的时期。令人鼓舞的是，外国投资者正不断将本地交易所与外界联系起来。

　　美国财政部前中国问题专家David Loevinger表示：“A股被纳入MSCI将对市场情绪和资金流入中国起到温和提振。更重要的是，其加强了希望开放市场中国改革者的力量。

　　A股占MSCI的权重很小，这看起来更像资金管理者之间妥协后达成的成果。David Loevinger目前是美国洛杉矶的基金管理公司TCW Group的分析师。明晟公司的声明给离岸人民币带来了一个小刺激，对美国上市的ETF带来更大的提振作用，其中德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF开盘后一度上涨3%。

　　A股纳入MSCI取决于很多因素

　　为了解决投资者对停牌股票数量的担忧，过去12个月，停牌超过50天的股票没有纳入MSCI的资格。所有要纳入的公司股票都是大盘股。外国投资者可以通过中国内地和香港的跨境交易系统购买这些股票，包括那些同时在香港市场和内地市场上市的股票。MSCI首席执行官Henry Fernandez在接受彭博的电视采访时表示：“下一步纳入的中国股票范围可能更大，其中包括5%的大盘股，而且可能包括中盘股。第二个类别是我们非常关注的，我们希望扩大国际投资者可购买股票的范围。”

　　MSCI的路线图显示，中盘股纳入MSCI将取决于许多因素。这些因素包括改善海外投资者对中国股市的接触、放宽每日交易限制、在交易暂停方面取得进步、并放宽建立与指数挂钩型投资工具的限制。

　　中国股市的对外开放之路

　　A股去年被拒绝纳入MSCI的6个月后，中国在当年12月放开了深港通，国际基金经理可以买卖超过1400家中国内地股票。早在2014年下半年，沪港通开通后，国际投资者首次可以和上海股票市场建立连接。

　　瑞银财富管理首席投资分析师Lucy Qiu表示，纳入MSCI指数将使流入中国A股的资金增加约80亿至100亿美元。T.Rowe Price的亚洲股票投资组合专家Nick Beecroft表示，从长期来看，假设中国内地股市实现进一步自由化和监管改革，中国A股市场的深度可能意味着中国在这些更广泛的指数中会获得很大的权重。

　　鉴于其初始权重很小，中国内地股票相比中国海外交易的股票显得相形见绌。多年前，因为中国银行等在香港上市的公司加入了MSCI新兴市场指数，中国在该指数中已经占有最高的地位。中国在这一指数中的权重最近才出现上升，因为包括阿里巴巴等在美国上市交易的公司数量出现增加。

　　2017年，相比当地的股票，境外上市的中国股票被证明是更好的选择。MSCI中国指数上涨了25%，涨幅远远超过仅上涨1.2%的上证指数。

　　下图显示的是中国离岸股票和上海市场股票2014年以来的情况。可以看出自那以后，这两个股指有所靠近

　　对许多投资者来说，中国股市代表着未来。这不仅因为中国股市是仅次于美国的全球第二大市场，还因为其上市的公司包括与中国消费者和服务行业最相关的公司。这些企业被视为中国这个11万亿美元经济体长期扩张的主要驱动力。

　　尽管人民币近期承压，但无疑以人民币计价的A股纳入MSCI一事，将会使得人民币在国际上扮演的角色将越来越重要。汇丰大中华区首席执行官Helen Wong在一份声明中表示：“这是中国股票在全球投资者投资组合中发挥重要作用的开始，反映出中国国内股市和中国经济的规模和意义。”