智通港股3月投资策略及十大金股(附详细名单)

　　二月恒指依然是继续往上拓展空间，指数在22997-24216点之间波动，比预计的波动范围22500-24000要强，之所以走势超出预期，主要的原因在于：

　　一是美股走出了超强的走势，特别是道琼斯指数连续走出了12连阳，不断创出了历史新高，直接对港股起到拉动作用；

　　二是特朗普新政利好不断发酵，包括放松金融监管、大规模税改方案的预期、要求国会批准1万亿美元的基建投资等； 三是资金面持续改善，不断有中资机构包括中国社保基金的入市。

　　展望三月的走势，总体面临的风险相对较多，主要表现在以下几个方面：

　　一是美国方面，特朗普新政利好，特别是税改方面如何推进，目前还没有细节公布。另外特朗普对中国方面的政策到底如何，还是一个未知数，只是声称中国在汇率方面有操纵，但最关键的对于中美贸易方面依然还没有发表言论，这其实是一个很大的风险点。需要警惕的是中美之间是否会爆发贸易战。

　　二是美股连续大涨之后，如果缺乏新的推动因素，则大概率会出现调整走势，现在比较担心的是，到底调整幅度会有多大，另外会以怎样的方式展开。如果是大跌的方式，则对港股会有很大冲击，如果是温和走势，则影响相对较小。

　　三是美联储三月是否会加息，只能说加息的概率很低，但也不排除出现“黑天鹅”事件。

　　四是欧洲因素。法国总统大选，市场密切关注“女版特朗普”勒庞是不是会胜出，如果其获胜，必将推动“脱欧”投票，对整个欧盟稳定带来巨大伤害。另外月中还有荷兰大选、月底英国启动脱欧程序等等也需要密切留意。

　　综上，三月特别是月初，预计是以调整为主，调整的幅度主要看美股走势到底如何。不过港股也有向好的驱动因素：那就是三月召开的“两会”，预计“两会”前后的一些利好政策会对港股起到推动作用，业绩方面的炒作也是重要方向。另外，资金面方面的预期依然值得期待，港股作为一个成熟低估值的市场，对内地机构资金还会持续有吸引力。

　　恒指的运行区间大致在23100-24400点之间，小心关键节点3月14日附近及月底的波动，可能会出现一些变盘因素。

　　3月投资策略：以退为进、波段操作、精选个股应对

　　回顾二月10大金股，继续表现抢眼，恒指月度涨幅1.63%，组合整体收益8.51%，远超大盘收益。半数实现10%以上收益，其中：通达集团(00698)涨19.72%、华润水泥(01313)涨11.91%、紫金矿业(02899)涨11.83%、四环医药(00460)涨11.9%、中国重汽(03808)涨10.07%、中国机械工程(01829)涨7.78%、天虹纺织(02678)涨5.76%、联邦制药(03933)涨3.09%、敏华控股(01999)涨2.61%、信义玻璃(00868)涨0.43%。

　　进入到复杂多变的三月，预计市场的波动性会加大，因此操作上要以波段操作为主，精选个股尤为重要，特别是业绩方面有良好预期的品种。紧跟市场环境热点，以退为进、防守反击。

　　预计三月市场热点主要跟随A股方面的两会热点，如一带一路、供给侧改革、国企改革。防御型品种预计也会得到市场青睐：如高速公路、博彩、医药、通讯等。此外就是业绩有预期的地产类。具体如下：

　　一带一路：中国建筑国际（03311）

　　国企改革：中国中冶（01618）

　　供给侧改革：鞍钢股份（00347）、中联重科（01157）

　　防御类：深圳高速（00548）、上海医药（02607）、银河娱乐（00027）、电讯盈科 （00008）、

　　华虹半导体（01347）

　　地产类：深圳控股（00604）。

　　“十大金股”详细清单

　　一、鞍钢股份（00347） 所属行业：一般金属

　　年初至今钢铁利润仍然强劲，预期利润会持续上升至旺季，主要由于供应减少，受排放严格管控，钢铁潜在生产或中断，加上去年第四季以来强劲的需求预计可持续至今年上半年。

　　二、中联重科（01157） 所属行业：工程机械

　　自国家“一带一路”战略实施以来，工程机械行业获得了新的突破，目前市场正逐步破冰回暖，公司在海外地区的销售业绩节节攀升，对于汽车起重机加快增长及塔式起重机的市场份额恢复，对中联重科的起重机业务前景乐观。

　　三、电讯盈科（00008） 所属行业：通讯类

　　公司出售英国宽频业务对其会有正面影响，有助于亏损资产转化为现金，获得的资金可用作发展旗下仍处于投资阶段的媒体业务，继续加强各项核心业务(电讯、媒体及资讯科技服务方案)在香港市场的领先优势，其最终目标是将产能扩大到164K WPM，如果需求依然强劲，公司将考虑并购。随着供应量接近满载，预计其将布局积极的扩张战略。

　　四、华虹半导体（01347） 所属行业：科技类

　　公司盈利状况良好，对未来市场需求总体看好，尤其是与智能手机、超级结、MOSFET、IGBT、模拟以及电源管理相关的产品。

　　五、深圳控股（00604） 所属行业：地产

　　公司作为深圳国企，品质优良，预计在 2017 年公司将通过资产注入获得深圳坪山区地块，此外，母公司深业集团也会在融资等其他方面提供有力支持。2018年的中城项目将为公司业绩提供强有力支撑。

　　六、中国建筑国际（03311） 所属行业：一带一路

　　公司主要从事基建投资、房屋工程和土木工程等。目前其业务将拓展至隧道、公用及预制房屋，可进一步带动投资者情绪。该集团表示，2017年新签订合约额目标不低于900亿元，计划开拓的新业务以及香港澳门的业务发展均可助力估值提升。

　　七、深圳高速公路（00548） 所属行业：客运物流

　　公司宣布，于2017年1月20日同意从平安创新以现金代价12.7亿元人民币（约合14.26亿港元）收购益常公司100%股权，基于贴现现金流估值。看好此收购项目强劲且可观的盈利前景。另外，由于张家界旅游区近年发展迅速，相信该路段车流量会保持高速增长，该收购亦扩大了除了广东省地区以外的业务范围，相信未来布局会加快，预料市场会有一定憧憬。

　　八、银河娱乐（00027） 所属行业：博彩

　　去年第四季及全年业绩，公司税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）高于巿场预期约7%，期内虽然面对竞争对手推出新项目，银娱巿占率仍有增长，非博彩业务表现强劲，利润率也近历史高位。由于管理优秀带来好于预期的业绩，加上银娱估值仍合理，管理层对前景较过去两季乐观。银娱员工成本按年下降7%，并有兴趣拓展海外市场发展日本业务，会考虑竞投日本赌牌，包括大阪、横滨及东京，并披露在日本已成立写字楼约3年时间。该股为豪赌行业的首选，主因其估值吸引、经营稳健、而且能受惠高端赌客的需求复苏。

　　九、上海医药（02607） 所属行业：医药

　　公司“内生+外延”双发驱动，有望实现跨越式发展：拥有临床批件28个（新药4个），品种储备丰富，有望厚积薄发。在手现金120亿元，并获准发行60亿公司债，资金状况良好，能够轻松应对“营改增+两票制”所带来的财务压力，并有望在分销、零售、大健康等领域加速并购。新董事长已经就任，管理层存在改善预期，在“研发+并购”双重战略驱动下，3-5年内有望成为国内医药行业的领军企业，属于低估值的商业白马股。

　　十、中国中冶（01618） 所属行业：国企改革

　　公司受惠三大投资主题，包括财政政策扩张、公私营合作项目及国企改革，现已经过三年重组拓阔了收入来源。管理层下一步会处置亏损的矿业资产，聚焦核心的工程施工总承包业务，并在1月份新签合同额369亿，同比增加43%，叠加国企结构调整基金参与定增、PPP/基建业务加速推进，一带一路利好海外布局，战略重组/更多国改事项可期，将会不断打开未来发展空间，公司的历史市盈率平均值为14.6倍，当前市盈率明显偏低。

　　文/ 万永强 （研究中心总监）

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