智通股友会（2017年5月）实录:恒指五穷六绝还会灵验么？

　　编者按：

　　5月6日(周六)，智通股友们再度相约“股友会”，围绕市场热点和自己关注或持仓的股票，大家畅所欲言，进行了热烈的分析探讨，既有“英雄所见略同”的惺惺相惜，也有“针尖对麦芒”的观点交锋，在实盘经验的交流和分享中，得到了满满收获。

　　为便于投资者参考，按照讨论的时间先后，将要点和主要观点摘编如下。针对相关个股，由于是口头发言，且均是股友个人主观意见，其中数据或有不准确之处，观点或有所偏颇，仅供参考，不作为荐股之用。讨论话题如下，投资者可根据自己感兴趣的内容选择相应板块细览：

　　1.开场话题：怎么看美图（01357）、丰盛（00607）等热门股？

　　2.恒指大盘：“五穷六绝”还有没有？

　　3.热门个股：IGG（00799）在12元价位出货后是否值得再买回来？

　　4.医疗板块：联合医务（00722）为什么只能做短线？

　　5.教育板块：教育板块值得重仓吗？如何认识民生、宇华、枫叶等的走势？

　　6.医药板块：医药板块为何如此稳健？四环医药和康臣药业

　　7.苹果产业链还有没有赚钱的机会？

　　8.股友提出的其他值得关注的个股：阿里影业（01060）、中国民航信息（00696）、中彩网通（08071）、中国创新支付（08083）

　　9.股友提出的其他建议回避的个股：NIRAKU(01245)、丰盛控股(00607)

　　正文：

　　一、开场话题：怎么看美图（01357）、丰盛（00607）等热门股？

　　股友A：我12块钱价位进的美图，这只票大家怎么看？

　　股友J：这家公司的商业模式没有走出来之前都不用去想。这家公司要在商业模式非常清晰之后才能看到稳定上涨的趋势。无论管理层说什么，专业投资者最关心是：告诉我公司怎么赚钱？

　　股友A：美图收入最大的业务是硬件，也就是卖手机。

　　股友J：如果按照手机厂商的估值来看，最多值5块钱。但现在是按照软件公司的估值来计算的。赚钱的方式是什么？这才是公司估值的核心。

　　股友C：这一点确实没有很明确。上次美图公司路演时，很多人问到这个问题。公司管理层提到美图有足够大的用户基数，类比用户基数足够大的公司，例如腾讯等互联网企业，表示用户基数足够大，总会有盈利模式的。

　　股友J：也因为这个原因，一些战略投资者也持怀疑态度。

　　股友C：不是有基石投资者已经进了吗？李开复、薛蛮子等。美图如果发了轮证，对股价会有影响吗？

　　股友J：更多地要关注借货沽空。往往沽空额比较大的情况，一般会认为这只票可能会下跌。但是事实上现在港股市场上有“逼空”现象，沽空额越大，这只票反而更有可能上涨。如果借货沽空的沽空额太大，最明显的就是丰盛控股（00607），大股东可能迅速聚集资金，把筹码全给买了，沽空的人可能就很被动，找券商借的货，等价格跌下来买了还回去，但是市场上已经没有筹码了，到了规定的时间不还，就麻烦了，只能被迫追高买，反而成了做多的趋势，这就是“逼空”。做空的风险也是很大。格劳克斯做空丰盛有一些理由，但丰盛有资金。关键是资金。

　　股友C：那么辉山乳业（06863）如果有政府兜底的话，也就不会那么糟糕？

　　股友J：我觉得抄底辉山乳业的，有可能会赚，但问题是就看什么时候能够出来了。

　　二、恒指大盘：“五穷六绝”还有没有？

　　背景：从恒指的周K线走势来看，确实每年到了5月，大概率会出现低谷。为什么会出现这种情况？

　　股友B：港股、美股都出完财报了，改炒的炒完了。

　　股友E：消息出现真空期。

　　股友J：今年可能会有意外情况出现。如果跟着恒生指数买卖股票，这两年可能都不怎么赚钱。而香港市场现在的特点是炒股不炒市。恒生指数对于个股的影响在衰落，很多个股出现持续性上扬的走势，需要精选个股。上市公司自身的素质、企业的发展和成长才是投资者关注的本质。

　　三、热门个股：IGG（00799）在12元价位出货后是否值得再买回来？

　　股友J：我认识的一些朋友去年3元进场IGG，但等到今年才爆发。爆发的原因一是《王国纪元》的流水非常高，二是进入深港通标的。从IGG持仓情况来看，创盈服务（深港通席位）持仓排第一名。最大持仓是A股账户，这只票基本就是港股A股化了。按照A股的思路，估值不应是现在的20多倍。但是，根据现金流水核算和今年业绩的增长情况来看，12元钱左右成为其价值中枢。

　　股友F：IGG的主营业务很简单，主要是两款游戏，王国纪元和城堡争霸。

　　股友B：手游是有生命周期的吧？

　　股友J：按照每月的收入和利润的比例来看，《城堡争霸》已经2年多了，收入一直比较平稳，去年还有所增加。手游的生命周期超过2年的很少的，所以《城堡争霸》算可以了。接下来重点看IGG的半年报，一是看这两款游戏的增长情况，二是看下半年到底有没有新的爆款游戏出现。如果没有，我认为12块就已经是价值中枢了。这是港股算法的价值中枢，不是A股算法的价值中枢。三是看能否进入沪港通标的。所以，调整到一定程度的时候买入，如果半年报业绩持续向好，说不定能够跑得更高。

　　股友F：这个是白马股，流动性比较好，成本、收入等资料又都是公开的。我认为可以中线投资。不过从技术面上看，白马股什么时候补仓合适呢？

　　股友J：长线投资的没必要动仓位。腾讯的游戏《王者荣耀》今年的利润可以超过以前所有游戏的总和，国内很多人玩过《王者荣耀》，但IGG的《王国纪元》国内玩家是比较少的，反而是国外玩家更多，在环太平洋地区市场增长最快的国家竟然是印尼。JGG商业模式很清晰，而通过《王国纪元》的运营，打通了线上线下的推广渠道，有新的游戏上马后能够迅速铺开。但是，一定要判断好技术指标，虽然上扬走势很清晰，但很明显中间有横盘的平台，突破平台了就往上走。只要公司基本面不出大的问题，跌到平台之下时就是买入点。尤其是大盘波动大的时候，恒生指数往下跌，散户在抛、外资进场的时候，就是绝佳的买点。不过，如果公司基本面出现变化，一定要止损。

　　股友D：是的。由于手游生命周期很少会超过两年，关键还要看下半年出不出新游戏，这对于股价影响特别大。

　　四、医疗板块：联合医务（00722）为什么只能做短线？

　　背景：联合医务短短一个多月，已经从1元多涨到4元线上。年初到现在，股价涨了四倍。

　　股友J：联合医务（00722）周五成交额已经达到1个多亿，应该是有人在出货了，我觉得这只股现在不能玩了。

　　股友I：趋势并没有走坏。

　　股友J：尽管趋势没有走坏，但现在不适合进入了。当初股价在1.7左右的时候，席位追踪显示，在盘中不停扫货、纯正净买入的第一大席位是UBS，也就是瑞银。我马上去查持仓情况，第一大持仓就是UBS。我判断这是大股东在动作。果然，一周以后披露易披露，董事会成员不停地在增持自己的股票，也不知是什么原因。

　　股友I：确实在增持。

　　股友J：你看昨天的席位追踪，大股东出了8000多万，这股就不能碰了。明显是第一大持仓在走货。倒是医疗板块另外一只股值得关注——康健国际医疗（03886），第一大股东已经变成中国人寿了。

　　股友I：我觉得康健国际的市值太大了，96亿。

　　股友J：还有一只盈建医疗（01419），值得关注。上市一年多了，一般一两年之后次新股的价值基本就体现出来了。它是香港的本地医疗机构，也是香港最大的连锁的诊所机构，到上海和中国平安联合搞了诊所。香港的医疗机构带着自身的良好品牌声誉和运营管理经验，如果在内地把诊所开得像连锁店一样，再加上把连锁诊所依托中国平安的“平安好医生”进行线上推广，平安好医生的在线用户1.2亿。前途很值得期待。

　　股友E：我了解一点，“平安好医生”有明星效应。甚至不少北京、河北的客户通过平安好医生到香港去看病。

　　股友J：我预计它会做大。连莆田系都能做到那么大的规模，香港的专业品牌再加上平安的支撑，应该能做大。商业模式搞明白了，再来看大资金的动向。——第一大股东（主席陈建平）持股已经到了70%了，还在增持。这家公司会不会出什么问题呢？这个不好说，但我觉得可以中长线观察。

　　股友J：至于联合医务，从出货情况来看不宜介入，但从公司本身的价值来看，如果回调到一定程度，还是值得关注的。联合医务的商业模式更有意思，把上海所有的出国留学人员的体检业务网罗到自己那里去，还有归国人员的体检。

　　股友I：它怎么那么厉害，能够做到这一点呢？

　　股友K：这种体检业务是政府指定的体检地点。就好像深圳口岸体检一样是指定的。

　　股友E：可能与当地政府有关。当地政府的卫生局指定到这里体检。体检还能顺便卖保险。

　　股友B：可是联合医务三月份之前也没涨啊。

　　股友J：因为大股东是从那个时候开始连续吃货。我认为香港本地的医疗股，如果没有进入内地，基本上不用考虑。一旦进入内地这片红海，就不可限量，值得投资者去关注。我没有买这两只票，我只是认为值得关注。但我为什么没有买这只股呢？这是因为我的选股原则：一是市值不能太小，二是最关键的，资金流动性要达到我的标准。

　　股友F：说得有道理，资金流动性确实很重要，要好进好出才行。

　　五、教育板块：教育板块值得重仓吗？如何认识民生、宇华、枫叶的走势？

　　股友B：你们觉得教育板块有没有什么好的标的？比如睿见(06068)、宇华(06169)、枫叶(01317)？

　　股友J：我觉得教育板块今年可能会有大行情。

　　股友B：《民办教育促进法》会不会有影响？

　　股友J：影响不大，国家对这部分是支持的。香港思维和内地思维存在很大的差异，但现在出现一种很明显的趋势——板块联动。去年下半年以来，先是汽车板块、然后是汽车配件和4S店板块，然后到了地产，现在地产有点熄火，到了苹果概念股，接下来会不会到教育？这有点像A股的炒作方式。也就是说内地资金过去以后，香港市场出现重新洗牌的变化，但是内地资金要拿到话语权难度也很大，毕竟现在香港市场上最大的还是外资，尤其是美资和东南亚一带的资金。中资这些年进来也不少，但好似“散兵游击队”，假设在座的各位提议，大家今天去做一只票，但实际上各有目的，经常你杀我我杀你，大幅杀跌的时候就看谁跑得快，这样的话很难形成集体效应。大家有没有炒美股的？

　　股友B：我买美股。新东方、学而思都买。

　　股友J：美股教育股不停的创新高，市值过千亿，可港股市场上教育股才几十亿。

　　股友B：业务不一样，美股教育股是做课外培训的，港股教育股是做学校的K12教育。

　　股友J：但是美股能够提携港股的市盈率。毕竟中概股很大部分是华人资金在炒。如果美股上涨到一定阶段以后，出现高位回调，华人资金有可能会回撤港股，提升港股教育板块的估值。

　　股友B：我认为这个关系不大。不清楚是不是华人资金在炒，但学而思（好未来）的机构持股比例达到了56%。

　　股友J：这个板块的民生教育(01569)引起了我的关注。这只股是重庆的民办高校股，IPO的时候，有世界银行的一只基金作为基石投资者进入，而且上市以后就破发。它是次新股，我没有持有这只股，但为什么要关注呢？它破发以后出现一种很奇特的现象，机构持股占有很大的比例，街货很少了。这只股一旦启动，就很有点博差价的意思在其中了。

　　股友J：另外，板块的龙头是枫叶教育（01317）。枫叶教育目前还有庄家套在里面，但作为教育板块的龙头，还是值得关注，它最大的特点是流动性好、可进可出，如果整个板块启动的话，就有机会了。

　　股友B：看宇华（06169）业绩报不佳。总觉得是不是有什么隐情，“欲说还羞”的感觉？

　　股友J：我也不看好。我觉得可能是自身内部的一些原因，导致业绩不太好。

　　股友B：我本来对河南的公司（宇华），看法就很矛盾。

　　股友J：但是，河南的公司在港股上走得都是比较好的。

　　股友D：河南的公司确实走得比较好，比如洛阳钼业（03993）。

　　股友J：这么多年来看，河南的港股上市公司，很少出“老千股”。河南省的港股公司，比如心连心化肥，第一拖拉机，洛阳钼业，都是实打实的公司。河南地域不可小看。出老千公司比较多的地域，反而是福建、东北等省份，现在又加入了山东。

　　股友B：可是宇华的业绩报在我看来太粗制滥造了，等于什么都没有披露啊？

　　股友J：确实是没有达到预期。这家公司刚上市，可能在财关、披露内容等方面不太熟悉，关注下它未来的情况。另外还要关注下会不会做“市值管理”，去年枫叶教育的股价波动，就是市值管理的问题。

　　股友B：宇华到底怎么样？

　　股友J：我对业绩不看好。不过宇华还是次新股，调整之后也可能会有一波波澜壮阔的行情。

　　六、医药板块：医药板块为何如此稳健？四环医药和康臣药业

　　股友J：这个板块，四环医药(00460)、康臣药业(01681)都很稳健。在牛市的环境中做短线配置的，其实不用考虑医药板块的，但是在熊市环境中做安全配置的最佳选择。也就是防御型的股票。即便是金融危机再现，大的黑天鹅飞出，防御性的品种可以使资金相对安全，药大家都是要用的吧。不过，我觉得复星医药，不建议去关注。

　　股友K：复星医药(02196)第一是价格高了，第二是复星副总裁辞职可能也有点影响。

　　股友J：稳健性的投资，对政策类风险和资讯类风险要注意规避。资讯报道有问题的股票，尽量不要去碰，建议调出白名单，列入黑名单。最典型的就是汉能薄膜了。

　　七：苹果产业链还有没有赚钱的机会？

　　背景：苹果下半年推出IPhone８，市场聚焦OLED柔性屏、3D玻璃、无线充电等新技术的应用。

　　股友J：一只生产有机壳的比亚迪电子（00285）走得很稳健。瑞声科技(02018)、舜宇光学(02382)等更是这样。有个大趋势是，明年开始高端手机的背壳可能都会变成玻璃材料或者陶瓷材料，不用金属了。而3D玻璃应用以后，受影响最大的是通达电子（00689）。通达第一大客户是华为，第二大客户是小米。尽管通达股价已经涨了100倍了，但为什么我觉得它还是不贵？它的市盈率才16倍。几乎所有的机构认为这家公司只是工厂，不像瑞声科技、舜宇光学是科技公司。但如果通达3D玻璃等技术含量的产品出来以后，进入苹果供应链，情况就不一样了。通达的CFO表示，全世界能做3D玻璃的手机贴膜技术的只有一家韩国公司和通达。这可能要改变机构对其估值的评价。

　　股友B：通达属于苹果产业链吗？做苹果什么材料？

　　股友J：属于。做防水贴膜，去年11月份进的苹果产业链。CFO表示，“通达公司会与美国大公司配套越来越多的防水零件”。“美国大公司”除了苹果还有谁？6月份厦门要启用的厂，是专门为苹果兴建的。

　　股友B：金属手机壳未来会怎么样？

　　股友J：金属壳全部要淘汰的。

　　股友B：既然要淘汰，据我了解，通达电子有1800多台CNC机，怎么办？旧生产线的资产折旧怎么算？通达主要的利润来源在于生产金属后壳，那么3D玻璃的应用对于通达电子的影响是正面还是负面，恐怕要打问号。做手机壳的比亚迪电子和通达，不确定性都很大。我个人不看好。如果国内真的对标苹果，金属壳业务一落千丈，对企业来说那是很恐怖的事情。

　　股友C：不至于。首先，逐步淘汰是一个很长的过程。另外，高端的技术对应的是高端机，低端的技术对应的对应的是低端机。

　　股友D：是的，消费是分层次的。

　　股友J：但手机的更新迭代也快。

　　股友B：到了5G时代，必须淘汰非金属外壳。因为要实现无线充电，还有射频技术，都不可能再用金属外壳。大批量的旧设备怎么办？

　　股友E：可以卖到越南等东南亚国家。

　　股友B：越南？那没有多少需求量。我坚持表达对通达和比亚迪电子的担心，风险太大，不能持有。它们跟瑞声科技完全不一样，根本无法相提并论。瑞声和A股的歌尔在电声配件领域基本上在全球处于双寡头的垄断地位，但歌尔明显不如瑞声。苹果是要求供应商降价的，但瑞声不仅不降价，还每年都要涨价，苹果一点办法都没有。这样的公司为什么不值得持有呢？如果说瑞声股价涨到了200元，我也觉得不高。

　　股友J：瑞声科技（02218）我也很看好。港股有个特点，即便是在金融危机中，权重蓝筹股中总有股冒出来走大牛，表现得非常突出。先是汇丰，然后是澳门博彩例如金沙，然后才是腾讯。而瑞声刚刚进入蓝筹，有走大牛的趋势，非常值得关注和揣摩。外资大行的报告给的2017年每股收益达到6元了。

　　股友E：它是跟苹果捆绑在一块儿的，万一苹果股价走势不好呢？

　　股友J：也有这种可能。如果Iphone8销售不好呢？但巴菲特重仓苹果。

　　股友D：但是苹果股价又创新高了。包括苹果、facebook、亚马逊等在内的美国很多科技股都再创新高了，市盈率也都不高，派息都很好。

　　股友C：瑞声科技的去年的派息也不算高，不过关键是在成长性。

　　股友J：怎么看丘钛？

　　股友B：丘钛（01478）是双摄头概念，这只股我有点犹豫，觉得可以考虑，比通达的确定性要高很多。

　　股友J：苹果概念股今年以来的走势都差不多。

　　股友B：咱们讨论的不是短期，是长期持有嘛。就长期持有而言，瑞声最确定，通达最不确定。我从90块钱开始持有瑞声，也算是高位进场，但一直没有动。

　　股友A：苹果概念股都涨的很好，可是我的高伟（01415）没动。我是2.54元进场。

　　股友J：高伟老板是韩国人。谁会去动高伟？

　　股友A：那它以后会动吗？

　　股友J：不会动。别指望了，一定要有立场（全场笑）。投资苹果产业链的，很少有人去关注高伟。这说明什么？现在香港市场上动的资金，很大一部分来自于内地。

　　股友H：听说有些并购资金聚集在深圳，没有并购成，就推了深圳房地产市场一把。但现在这些资金又去了香港，给港股市场带去大量增量资金。

　　股友J：沪港通和深港通现在每天大概有20-30亿的资金进入香港，先先后后一两年，几千亿资金进入香港了。它们还没有巨动，他们一旦动起来，影响极大。通过沪港通、深港通的渠道去买港股的个人投资者的资金不多，我估计大部分（或者80%）资金都是保险资金或者是内地的机构基金，做长期战略配置。

　　八、股友提出的其他值得关注的个股

　　1.阿里影业（01060）

　　关注理由：业绩暂时不佳，主要是因为逾10亿用来推广淘票票，而淘票票用户基数大，未来变现可期；院线等重资产占总资产的比例较大，具有一定的安全边际；股价已经调整到了一定程度。

　　2.中国民航信息（00696）

　　关注理由：业绩增长迅猛；业务带“垄断”性质；分包协议带来稳定现金流；航旅纵横APP发展潜力大。

　　3.中彩网通（08071）、中国创新支付（08083）

　　关注理由：被杭州互联网公司借壳

　　九、股友提出的其他建议回避的个股

　　1.NIRAKU(01245)

　　回避理由：日本弹珠股，日本博彩政策细则未定；陌生的产业环境和运营情况。

　　2.丰盛控股(00607)

　　回避理由：被做空机构狙击，风险大，勿盲目博反弹。