一分钱股价股东还抛售 中国集成控股(01027)是一个可以买入的壳吗?

　　按照目前港股市场的报价系统，1分钱是一只股票能跌到的最低可作买卖价格，而中国集成控股(01027)已经维持在这个“跌无可跌”的价格上足足5天了。

　　中国集成控股落到这步田地，还得从上周二(6月27日)的细价股闪崩说起。

　　当天港股市场“风云突变”，主板多只细价股在上午10时30分集体出现了“断崖式”暴跌，跌幅超50%的个股多达7只，截至当天收盘，6只股票跌幅超过80%，中国集成控股就是其中之一，跌幅达94.26%。

　　本周一(7月3日)，中国集成控股开市续跌23.1%，可以说是跌去了最后一块“遮羞布”，到了技术上不可能再跌的最低价0.01港元，在5个交易日内累计跌幅达到了96.4%。

　　而就在当天晚间，中国集成控股发布公告称，该公司主要股东Jicheng Investment Limited已分别于2017年6月30日及7月3日于联交所交易平台透过市场交易，按每股股份约0.0128港元及每股股份约0.0101港元的平均代价出售30.08亿股股份及31.67亿股股份。

　　本周五(7月7日)，中国集成控股再次发布公告，称公司主要股东黄文集于2017年7月4日，继续以0.01港币的成交价场内减持公司好仓4.2214亿股，套现422.14万港币，变动后持有权益492.6559亿股，于公司已发行股份占比65.69%。

　　也就是说，公司大股东黄文集连续三个交易日于低位大手抛售共8.79%股份，套现7050万元，其在公司的股权也由74.48%减少至约65.69%。

　　在7月3当天的交易时段内，中国集成控股的股价也长期维持在0.01港元的自动对盘底价，而且收市时仍有17亿股沽盘于0.01港元放售，全日成交68.6亿股或7000万港元，换言之，7月3日一天至少约46%成交源于黄文集。

　　一天内一半的成交量来源于大股东的减持，事实上，“跌无可跌”的中国集成控股已经可以说是一个“净壳”了，其市值目前仅为7.5亿元。

　　一般而言，目前港股市场上的壳价值为9-12亿元。也就是说，目前的中国集成控股的价值已低于其壳价值。

　　问题在于，这个目前市值7.5亿的净壳究竟划不划算呢?对于有意在港上市的内地公司而言，是否在这一时段可以商量着与大股东谈判买入?

　　这里有几重需要思考的地方。

　　首先，中国集成控股可以说是此次港股市场细价股闪崩的导火索之一,6月27日当天，中国集成控股遭到了品质中国(00243)、隆成金融(01225)和中国国家文化产业(00745)三家港股上市公司不计成本“清仓”式甩货，三家公司合计抛售股份逾30亿股，套现超过60万港元。

　　此次暴跌过程中的“大甩卖”， 不仅增加了中国集成控股的抛压，也造成了这三家公司自身的巨额变现亏损，三家公司总计亏损逾5.5亿港元。

　　而在这三家公司背后，则都出现了隆成金融的全资子公司贝格隆证券的身影，事实上，当天13只跌幅超过50%的港股中，贝格隆证券名下所持的股份比例均位居前列。市场人士表示，有可能是因为某一只“隆成系”的股票遭遇洗仓式抛售，加上“隆成系”交叉持股现象严重，这才引发了细价股火烧连船的惨象。

　　而根据早前“股坛长毛”David Webb所发布的“谜之网络(Enigma Network)”， 中国集成控股也至少与以下股份有着直接的联系：

　　所以目前，中国集成控股与“隆成系”的背后是否还有什么千丝万缕的联系?我们不得而知，但这样一个隐藏着的“地雷”，恐怕不管是意图上市的公司亦或是投资者，都不想与之扯上关系的。

　　那么这个中国集成控股究竟是干什么的呢?看着这个名字，恐怕怎么也联想不到，这家港股上市公司其实是个卖雨伞的。

　　中国集成控股在2015年2月13日于香港主板挂牌上市，刚刚上市时公司的名称还叫集成伞业，不过在上市后的短短4个月时间内，其股价就涨了整整36倍，也在当时被誉为“港股神伞”。

　　也在国内知名电商网站某宝上找到了这家公司的官方企业店，不过店内的商品只有22个，人气最高的三个商品已售出数量也都是1件，这对于一家市值7亿的上市公司来说的确有些说不过去了。

　　或许的确如公司年报所给出的数据，其主要市场在海外，尤其是日本：

　　说实话，中国集成控股作为一个主板上市公司，7.5亿的价格作为壳价确实便宜，再加上从财报上看，公司卖伞业务的净利润虽然比去年少了近2000万，但2016年还有612万，并没有出现亏损：

　　不过，尽管连续三天抛货套现，但目前中国集成控股的大股东仍掌握着65.69%的股权。以此高度集中的股权比例，如果以A股市场野蛮人敲门的思维，从二级市场上直接“暴力”买入事实上难以成行——港股的第一大股东会通过合股、供股等方式，不停稀释后来者的股权：买入1个亿，最后可能只剩下10万元。

　　从此香港资本市场的交易角度而言，在大股东还把持公司控股权的前提下，哪怕中国集成控股已跌到没有任何交易价值——不排除大股东在1分钱继续抛售，但如果要借壳上市，只能通过与大股东谈判，转让控股权的方式达到最终目的。

　　但是，届时中国集成控股会坐地起价吗?而如果真的有好的资产，考虑到香港IPO是注册制，那么何不等待多一点的时间呢?

　　所以现在摆在中国集成控股面前只有两条路：好好卖雨伞，股价或许还不止1分钱;或者与“隆成系”撇清关系，好好地做一个净壳卖个好价钱。但如果大股东心血来潮玩起了合股拆股的老套路，那投资者还是不碰为妙。