中国圣牧(01432)换帅 奶源型乳企业绩承压

　　本文来自“中国经营网”，作者蒋政、孙吉正。

　　6月29日深夜，中国圣牧(01432.HK)发布公告，公司创始人姚同山辞任董事会董事长之职，不过继续担任公司执行董事及首席执行官。非执行董事邵根伙已获委任为董事会董事长。

　　据了解，邵根伙是大北农(002385) (002385,股吧)集团董事长，也是中国圣牧的第一大股东。2016年9月26日，他被委任为中国圣牧的非执行董事。

　　多位业内人士告诉《中国经营报(博客,微博)》记者，这两年，我国多家奶源型企业承受较大压力。中国圣牧原本依靠奶源起家，产业链上游属于自己投资建造，在当下形势下亦承受较大压力。选择由邵根伙担任公司董事长，也是希望公司由更有实力的人带队。

　　不过，中国圣牧相关负责人表示，姚同山只是不兼任董事长及承担董事长的相关职责外，其他工作职责没有任何变化。

　　“新上任的董事长邵根伙，对接下来的工作布局安排尚未做进一步讨论，目前不便对外回应。”中国圣牧相关负责人说。

　　中国圣牧换帅

　　根据中国圣牧发布的公告显示，为提升企业管治，及为了使董事会董事长与首席执行官根据《企业管治守则》条文第A2.1条的规定进行职责分离，姚同山已提出辞任董事会董事长之职。辞职后，姚同山继续服务公司，担任公司执行董事及首席执行官。同时，非执行董事邵根伙已获委任为董事会董事长。

　　资料显示，邵根伙现年51岁。他的另一个身份是大北农集团董事长兼总裁。《中国经营报》记者了解到，邵根伙其实是中国圣牧的第一大股东。2016年1月27日，中国圣牧与“Nong You”公司签订股份转让协议，“Nong You”将以每股2.2港元、总价33.55亿港元受让中国圣牧24%股权。截至2016年12月31日，邵根伙持股圣牧20.48%，而姚同山个人在圣牧的持股比例已经稀释到6.49%。

　　2016年，中国圣牧的股权变动可谓一波三折。去年10月，伊利股份(600887) (600887,股吧)(600887.SH)宣布以46亿元收购中国圣牧37%股权，将接替邵根伙成为中国圣牧第一大股东。2017年4月，伊利发布公告，终止了对中国圣牧股权的收购，此次事件导致中国圣牧股票大跌，复牌当日股价跌幅达16.41%。对于收购案的终止，中国圣牧行政副总裁高凌凤在接受记者采访时曾表示：“双方已经尽了最大努力，受限于外部因素，也是没有办法的事情。”

　　随着伊利收购的流产，邵根伙继续稳坐圣牧的大股东。相关资料显示，邵根伙为大北农集团的创始人兼董事长，持有大北农42.27%的股份。早在2015年就有消息称，大北农已经与中国圣牧商谈收购事宜。

　　香颂资本执行董事沈萌分析认为，以原董事长为代表的中国圣牧原大股东一直抱持退出套现的目标，因此曾经大笔转让持股给邵根伙。而这一退出心态也吸引了曾经想要自救摆脱“野蛮人”骚扰的伊利股份的兴趣。与此同时，邵根伙同样看好中国圣牧的发展，不愿放弃对中国圣牧的投入。因此，当伊利的外部威胁降低时，与邵根伙高价竞购中国圣牧的需求大幅减弱，故最终选择放弃。

　　对于未来圣牧在资本市场的动向，沈萌认为，此次更换董事长即凸显出邵根伙走到前台的目的，中国圣牧在今后一段时期内将成为邵根伙的香港资本市场支点与平台，并继续保持独立发展。

　　中国圣牧方面表示，姚同山只是不兼任董事长及承担董事长的相关职责外，其他工作职责没有任何变化。关于公司原始股东未来是否有减持计划，我公司暂时没有得到该方面的消息，如有最新情况，公司会在第一时间进行公告。

　　乳业专家王丁棉告诉记者：“因为圣牧的牧场集中在沙漠地区，其牧场的改造成本是昂贵的，这也是上游成本压力较大的原因，姚同山带领下的圣牧需要新的资本注入维持企业的运营，伊利的入股失败对圣牧来讲打击是毋庸置疑的，在此情况下，姚同山把董事长让予现在的大股东邵根伙也是稳重资本市场的情绪，保证企业在资本层面不会出现问题。”

　　奶源型乳企业绩承压

　　根据公开资料显示，邵根伙建立的大北农，主营业务为饲料产品生产、销售和农作物种子培育、推广，而邵根伙本人也是农业、饲料业专家。中国圣牧则以拥有机奶源基地、建设沙漠牧场而著称，此次邵根伙上任不免有继续扩大和巩固上游产业链的联想。

　　不过，近两年，深耕上游的部分乳企经历了一系列的波折。相关数据显示，现代牧业今年上半年预亏5亿元。辉山乳业则遭遇黑天鹅事件，根据《中国经营报》此前报道，该公司实际控制人杨凯17亿家族资产遭司法冻结。而现代牧业现已依附于蒙牛旗下，辉山则等待新的资本介入寻求重组。

　　反观中国圣牧，在与伊利分道扬镳之后，如何寻求更大的发展成了业内关注的焦点。由于受行业的持续低迷影响，2016年财年圣牧的业绩并不如意，根据财报数据显示，全年营收34.67亿元，同比增长11.8%。净利润9.57亿元，同比减少11.67亿元。

　　乳业专家雷永军告诉记者，受到我国奶业整体形势影响，大多数奶源型乳企承受较大压力。中国圣牧产业链上游均是自己投资建造，并且拥有较多股东，目前承受的压力也比较大。

　　中国圣牧相关负责人表示，公司上半年的原奶销售的确存在一些压力。不过在6月份之后已经开始缓解。2016年，公司自产有机原奶有395747吨，用于自用的有机原奶228761吨;在对外销售的有机原奶中，主要客户是蒙牛、伊利。

　　雷永军还提到，从经营层面讲，中国圣牧迫切需要解决的是原奶销售和下游产品销售的问题。在原奶销售上，中国圣牧需要寻求大客户。在终端销售上要加大投入，仅依靠降价和买赠是对品牌的一种伤害。

　　记者了解到，大北农集团旗下主营业务包括饲料产业、动保产业、种猪产业等7大板块，并未涵盖乳业。中国圣牧方面表示，新上任董事长邵根伙对接下来的工作布局安排，尚未做进一步讨论，目前不便回应。不过，大北农看重圣牧的优势，将会同圣牧一起进一步巩固沙草全程有机产业链。

　　“中国圣牧目前比较依靠自身的下游产业来解决原奶的问题，公司在创立之初依赖于蒙牛对原奶的收购。但随着蒙牛对现代牧业的收购，以及曾向伊利靠拢的失败，使得圣牧与蒙牛、伊利的关系较为微妙，圣牧目前必须靠自身消化原奶产量，且由于牧场远离较发达地区，其运输成本也可想而知。”王丁棉说。

　　乳业专家宋亮分析认为，邵根伙虽然出任中国圣牧董事长，公司的销售队伍架构还会沿用原有团队，只是在财务管理等方面可能会进行相应调整。他还提到，圣牧未来布局婴幼儿奶粉，都是它的发展机遇。

　　据了解，中国圣牧于2015年在阿拉善盟注册了阿拉善盟圣牧高科乳品有限公司，目前2万吨婴幼儿奶粉生产项目中土建工程办公楼、宿舍楼、餐厅、生产车间、锅炉房等建设正在推进，预计该项目于2017年10月建成投产。今年6月，新疆圣牧高科乳业股份有限公司开建有机婴幼儿配方奶粉生产线，项目建成后年生产奶粉将达3万吨。

　　对此，雷永军则表示，“早在2013年，曾预测国际奶源产地国会以液态奶和奶粉大举进军中国。中国圣牧如果在2014年就投资布局有机婴幼儿奶粉业务，可能会有更好的发展。”（编辑：曹柳萍）