德国“只挣不花” 有损全球经济？

　　本文来自“经济学人”

　　本周在汉堡举行的G20峰会可以看作是保护主义的美国和自由贸易的德国之间的角力场。但特朗普指出了一个难以忽视的事实：德国的贸易顺差在去年已经达到3000亿美元，为全球最高。储蓄太多而花费太少，将令德国在捍卫自由贸易时非常尴尬。积累巨额顺差会让德国经济和全球贸易陷入失衡的危险境地。

　　为什么说德国经常账户盈余有害世界经济

　　战线已然拉开。本周全球各贸易大国在汉堡举行的G20峰会，正是倾向保护主义的美国和主张自由贸易的德国之间的角力场。

　　特朗普已经退出了《跨太平洋(601099) (601099,股吧)伙伴关系协定》，并要求就另一个协定《北美自由贸易协定》重新进行谈判。他还权衡着是否要对美国进口的钢铁征收关税，此举势必会引发报复。自1月以来，贸易战的威胁一直笼罩着特朗普政府。而本次峰会的东道主——德国总理默克尔，将会为自由贸易擂鼓助威。她在1月29日发表演讲，谴责保护主义和孤立主义势力，这几乎是对特朗普毫不掩饰的攻击。日本和欧盟之间即将达成的自由贸易协定将为她的言辞提供实据。

　　谁在争论中占上风是毫无疑问的。特朗普认为贸易必须平衡才算公平的说法显露出经济学上的无知。他认为关税能维持公平竞争的想法很幼稚，也很危险：高额关税会损害各方的繁荣。但至少在一个方面，特朗普抓住了一个令人感到窘迫的事实。德国的贸易顺差在去年几乎达到3000亿美元，为全球最高（中国仅为2000亿美元），特朗普为此向德国提出了告诫。他扬言要采取的解决办法是禁止德国汽车在美国销售，但也许会适得其反。然而德国确实是储蓄太多而花费太少。规模持续增加的德国储蓄令它在捍卫自由贸易时很是尴尬。

　　不完美的和谐

　　从根本上说，贸易顺差是国内储蓄超过国内投资的部分。就德国而言，贸易顺差并非如一些外国人控诉的那样，是重商主义政府政策的结果。也不像德国官方时常强调的那样，是由于老龄化社会迫切需要更多储蓄。德国家庭储蓄率虽高，但多年来一直保持稳定。国内储蓄的增长来自公司和政府。

　　商界和工会之间达成了数十年之久的协议，通过抑制工资增长来保持出口工业的竞争力，从而支撑起了德国的顺差。这样的克制帮助德国出口导向的经济实现了战后的恢复，以及之后的发展，也揭示了德国如何从上世纪90年代时的“欧洲病人”变身如今的肌肉发达而僵硬的冠军选手。

　　德国模式有很多令人艳羡的地方。和谐的劳资关系一直是该国经济表现出众的主要原因。公司可以放心投资，不必担忧工会的要挟。政府则是通过为本国备受推崇的职业培训体系提供资助而发挥作用。在美国，随着制造业工作岗位的流失，没有大学文凭的人前途已变得惨淡，这成为特朗普所支持的经济民族主义的一个起因。德国并没能完全避免这种情况，但它保有了更多的蓝领岗位，而这正是美国所痛失的。这也是民粹主义的德国另类选择党（AfD）在德国政治中处于边缘地位的一个原因。

　　但是这种模式的不利副作用也渐渐明显。它让德国经济和全球贸易陷入危险的失衡状态。抑制工资意味着更低的国内消费和进口。德国的消费支出已经降至其GDP的54%，而美国的数字是69%，英国为65%。出口商不会把意外得来的高额利润投资于国内。不止德国如此，瑞典、瑞士、丹麦和荷兰也一直在积累巨额顺差。

　　一个处于充分就业的大型经济体，其经常账户盈余却超过GDP的8%，这给全球贸易体系带来了过度的负担。为了抵消这些顺差，并保持足够的总需求来维持就业，世界其他国家必须以同等规模借债并支出。在有些国家，特别是意大利、希腊和西班牙，持续的赤字最终导致了危机。它们随后付出了沉重代价来转向保持顺差。北欧长期储蓄过剩，给调整平添了不必要的痛苦。在上世纪七八十年代的高通胀时期，德国保持高储蓄是一股稳定的力量，现在则拖累了全球增长，并成了特朗普等保护主义者攻击的目标。

　　不再节俭

　　这一问题能够得到解决吗？也许德国的巨额贸易顺差会因工资的飙升而受到侵蚀，就像中国那样。失业率不足4%，尽管有大量移民，工作年龄人口仍将会减少。在经历数十年的下滑后，房价正重新上涨，意味着工资不像过去一样够用。支持抑制工资的机构正在失去影响力。欧元也可能会上涨。然而德国人小心谨慎的天性根深蒂固。去年工资仅上升了2.3%，增速比之前两年还慢。靠这样调整，顺差可能要很多年才能回落到合理水平。

　　政府应该通过增加开支来帮忙。德国的结构性预算余额在2010年为赤字，占GDP的3%还多，现在已经稍有盈余。官员们认为这是谨慎之举，但是考虑到私营部门的高储蓄，这种说法很难成立。德国有大量值得投资的项目。为了满足误导性的财政规则的要求，公共投资受到挤压，导致学校设施和道路日渐破旧。德国经济在拥抱数字化方面处于落后位置，平均下载速度在全球排在第25位。德国妇女的劳动参与率较低，如果政府提供更多的课后托儿服务，就能让更多的母亲全职参加工作。有人认为这种扩张不可能，因为就业已经很充分。然而在市场经济中，要获取稀缺资源有个可靠又可信的方法——付更多钱。

　　最重要的是，德国早就该认识到自己的过度储蓄是个缺点。默克尔表态支持自由贸易绝对正确。但她和她的同胞需要知道，德国的顺差本身就是对自由贸易合理性的威胁。

　　（编辑：王梦艳）