长城汽车(02333)最后一颗地雷引爆了？

　　本文来自“雪球”，作者为“灰色钻石”，其本人持有长城汽车H。

　　明知道长城汽车二季度业绩微利或亏损(预告比我想象的要好点)，我为什么组合仓位持有长城汽车H。

　　1 长城汽车股息不错，蓝筹股，AH折价巨大，买1股长城汽车A股，刚好可以买1.5股长城H股，按人民币计算，目前价格相当于8.7人民币，按港股价格计算总市值795亿人民币，去年公司赚了106亿，估值pe7.5。公司财务状况优良，股息率4.5%，安全性不错。

　　2 中期业绩下降是必然的，特别是4-6月长城汽车加速去老款库存，促销，加大新款车的营销费用，特别是为了打造一个全新的品牌WEY进行突围，提升长城汽车内在价值所付出的努力，短期内的阵痛是无法避免的。(利润短期下降)。

　　3 操作上， 从去年开始一直持有长线仓位，今年8.5附近加了1倍的仓位(用了部分融资)，不过加仓的部分10.6元附近还给了做空平仓的投资者了。

　　4 为什么明知道业绩下降还持有长城汽车，其实今年市场已经给出了答案，一季度长城公布业绩下降，但是股价并没有大幅度下跌，派息后，更是火速填权，创下2年的新高。其后4月，5月，6月的销售数据都差强人意，但是股价并没有大幅下跌，相信投资者以及机构投资者对中期业绩下降早有心理准备，并且看好长城汽车下半年的崛起。

　　5 空头仓位已经到了极限，港股通沪港通长线资金不断对低价的长城汽车H股进行增持。随着VV7，新款H6，新款H9的热销，空头仓位更是坐立不安。我相信空头仓位现在就等这次较差的中报，进行平仓操作，他们能顺利实现目标吗?

　　6 中国优秀企业如格力、美的成长的示范效应，更是吸引更多的价值投资者长线锁定长城汽车这样的传奇企业。加上消费升级，中国的汽车行业投资真是时机。吉利汽车1年8倍，广汽H一年3.5倍的效益更是体现了市场的需求。今年长城汽车旗下产品全线升级造成短期失速和业绩下降给投资者带来了绝好的投资机会。长城汽车掌门人魏建军称，WEY所涉及的产品会覆盖传统汽车、小汽车、电动运载工具、无人驾驶汽车等细分市场。“即便(WEY品牌)起步阶段是亏损的，我也可以靠哈弗养着这个品牌。我相信，以长城目前的体系能力与发展模式，WEY品牌很快就能够实现自主造血。” 所以归根结底长城汽车上半年业绩下降源于打造WEY品牌。但是你相信WEY 能实现自我造血吗?如果你不相信，请把筹码交给空头平仓。

　　7 7月销售数据会改变一些看法的，还有2个星期左右。6亿股的空头仓位面临更大的风险。

　　10月开始VV5 ，VV7混动都陆续上市，长城的WEY品牌就成为主力车型了。靠一款H6盈利的尴尬局面将结束。再看远一点，长城汽车的自动驾驶也是很有实力的。

　　8国内自主车企2017年7月21日第一次苛刻的小重叠碰撞试验 WEY VV7获得“Good”评级 ， 这也是星期五长城跳升的原因。此重大试验获得Good，股价跳升5%一点都不为过。有理由相信此次小重叠碰撞试验能给WEY品牌的热销锦上添花。2014年美国一次小重叠碰撞试验12款车只有一款获得“Good”。

　　9 知名车评夏东评车对VV7的评价——自主品牌最值得推荐的车型，如果VV7卖到欧美，会遭遇反倾销诉讼。豪华车，唯一的毛病就是每年要多1000元多的油钱。但是比具有同样驾乘体验体验感的欧美的豪华车便宜了10-20万。

　　10 强大的新款H9

　　11 投资风险，市值可能下降到700亿人民币，跌10%，长线持股期待市值到达美的格力的市值2700亿，涨200% 左右。亏盈值博率1:20。合理仓位长线持有长城汽车H。短线抓住市场送钱的机会，降低持仓成本。

　　12 雪球上看空长城汽车的很多，和看空融创、恒大一样多，为什么，你懂的。

　　13建议空头投降，抓住长城业绩最差的时候平掉空头仓位是最明智的选择，要不然参考做空恒大和融创的下场，再一次友情提醒，做空中国龙头企业都没有好下场的。

　　写这么多，其实是不想空头轻易溜掉了，毕竟多空双方是对手。（编辑：曹柳萍）

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