券商聚焦大和维持长城汽车(02333)“买入”评级 料其短期仍受供应链困扰

　　大和发研报指，长城汽车(02333)管理层近日在大和投资会议上透露对10月份销量和未来业务前景的看法。公司10月销量为100,208辆，同比下降11%，但环比增长7%。其中燃油车表现出色，而新能源汽车表现不佳。

　　受芯片短缺影响，WEY品牌未看到显着的环比改善（环比增长3%，但同比下降59%）。由于河北等地区的疫情形势加剧，其皮卡车型在10月受到影响。但该行仍认为此为暂时逆风，预计交通限制放宽以及向智利和南非的海外扩张将刺激皮卡车型的销量。此外，公司于10月推出欧拉闪电猫，公司重心转移。该行注意到，闪电猫在发布活动后的24小时内累积了15,000份订单，当前每日订单增量为约150台。

　　公司称，ESP芯片短缺的问题有望在2022年底解决，因长城汽车已获得几家二级供应商，以实现ESP芯片的国内替代。受供应链短缺问题的影响，长城汽车仍将在2023年推出18款新车型，明年将致力于推动营收增长而非利润。该行对其2023年的利润率持谨慎态度：1）新能源汽车补贴政策将于2022年结束，以及2）新能源汽车市场竞争日益激烈。但公司海外扩张进展顺利，或有助于提升平均售价和毛利率。综上，该行维持长城汽车“买入”评级与27港元目标价。