中期业绩之后，彩生活(01778)获多家券商看好并调高目标价

　　随着彩生活(01778)的商业模式逐渐被认可，更多券商分析师加入到彩生活的研究队伍中。智通财经APP注意到，在该公司于8月25日发布中期业绩之后，多家券商已经给出更新报告，并认为彩生活的价值重估远未结束，在一致调高目标价后，给予“买入”评级。

　　　　中期业绩之后，彩生活(01778)获多家券商看好并调高目标价

　　值得一提的是，虽然目前来看，传统的物业管理服务在收入贡献中，占有较大比重，不过对于正在向互联网公司转型的彩生活，业界更看重增值板块的增长潜力。

　　上半年，彩生活的增值业务收入约1.11亿元，同比大幅增长55.1%;贡献分部溢利6960万元，占比30.1%。

　　在建银国际看来，彩之云平台注册用户、活跃用户、平台总交易金额三项指标在2017年上半年同比增长分别达到了91.7%，114.8%和187.2%。增值服务收入同比暴增55.1%达到1.11亿元，超出预期。

　　另外，该公司注册用户人均收入贡献增长有所减弱，是由于为了提高市场占有率，提供了一些免费服务。鉴于目前增值服务的渗透率仍然较低，而彩生活在管服务面积空间存量巨大，增量持续增加，建银国际认为增值服务的强劲增长在2017年下半年和2018年会持续进行。

　　应该注意的是，建银国际指出彩生活的价值重估尚未结束。具体而言，彩生活股价与去年同期相比下降14.3%，明显处于较为低估的水平。在今年6月份，随着市场对其增值服务的关注度逐渐提高，彩生活的股价有潜在的复苏迹象。按照目前的价格，彩生活对应2017年财年的PE为18.6倍，估值极具吸引力。

　　考虑到彩生活在行业的领先规模优势和高增值服务变现能力，建银国际维持盈利预测不变，但是重申其买入评级。彩生活仍然是其在物业管理行业的首选。

　　银河国际也在8月28日发布报告指出，目前彩生活的估值不高。银河国际认为，彩生活在公布中期业绩后股价疲弱，相信是投资者希望看到公司更多盈利复苏的迹象。

　　智通财经APP注意到，银河国际对彩生活 2017 年每股盈利预测维持不变，但将2018-19年的每股盈利预测分别下调 6.5%和 14.6%，以反映公司变现速度放慢的因素。

　　从正面的角度来看，在银河国际更谨慎的假设下，仍预计2016财年至2019财年彩生活每股盈利的年均复合增长率将达到 22.7%，这将有助长远而言提升该股的现金股息。在将基准年推移到2018 年后，银河国际将彩生活的目标价上调至6.0 港元，维持买入评级。

　　申万研究同样维持彩生活的买入评级。其在研究报告中指出，看好彩生活未来在维持行业领先地位的同时，积极稳步提升盈利能力。

　　考虑到未来收购项目中毛利率较低的包干制项目占比将可能上升，一定程度上影响综合毛利率回升，申万研究将彩生活 2017-2019 年每股核心净利分别下调至 0.33 元(同比增长 22%)、0.40 元(同比增长 22%)和 0.48 元(同比增长 21%)。

　　基于板块整体估值有所重估，申万研究小幅上调彩生活2017 年目标PE至 18倍，对应新目标价为6.90港元(原目标价为6.20港元)。