6月港股上市公司回购激增，港股市场又到了底部区域了吗？

　　6月，受贸易战影响，沪深港三地股市以致整个新兴市场都走入了“至暗时刻”：上证、深指6月跌幅均逾10%，恒指跌近5%，国企指数更是跌近8%，同时在连续刷新年内低点。 　　年初，恒指最高达33154点，而截止目前，已跌至28000点附近，月跌已超5000点，重新回落到了2017年12月初的位置。

　　不过在恒指“六绝”之际，港股市场却有了一些不一样的声音：整个六月，港股公司的回购及大股东增持出现了激增现象。

　　据wind数据显示，2018上半年，港股市场共有超107家公司回购股票，仅6月份就有54家，占整个上半年数量的一半以上，总金额逾28亿港元，仅次于2005年底至2006年初的水平。

　　不仅企业在不停地回购公司股票，公司的大股东也在“默默”增持。经粗略统计，在6月期间，还有超10家公司的大股东选择增持公司股份。

　　在增持名单里，地产商同样名列榜首，其中，最引人注目的是李嘉诚在月中合计增持了890.65万股长实集团（01113.HK）的股份，共涉资约5.84亿港元，增持后，李嘉诚所持权益增至32.06%。

　　据分析人士称，李嘉诚三年来首度增持公司股份，一方面由于股价偏低，股票估值升幅低于整个香港楼市升幅;另一方面也反映了其对香港楼市中长期发展的看好。

　　同时，还有其他企业如利福中国也在一直积极回购股票，其大股东一共斥资了1.34亿港元增持股份，金额相当于公司市值的2.6%。

　　一般来讲，上市公司回购股票有几种情况：

　　1.第一点也是最关键的一点：公司认为自己股票市场价格远低于自身内在价值，因此通过回购来使市场价格和内在价值保持基本一致。

　　2.企业有大量现金或留存收益，又没有好投资项目，加上股票价格低于企业内在价值时，便会考虑回购。

　　3.通过回购股票增强投资者对企业的信心及信任。

　　4.回购股票说明企业认同自己的内在价值，同时表明企业的经营良好，有较多现金和较高的盈利能力对自己股票进行回购，借此向市场发出企业管理良好的信息。

　　港股回购激增是否说明公司认为自己的价值被低估了呢，回购数据又集中在哪些行业呢？

　　若将6月份的回购公司按照行业来划分，54家回购的公司中，地产行业和消费者服务业最多，分别有11家、10家。其中地产建筑业占比20%，排名第一；其次是消费者服务业，占比18%；第三是消费品制造业，占比17%；此后是资讯科技业占比13%、工业占比11%、金融业占比5%，电讯业、综合企业、原材料业各占比4%，公共事业和能源业各占比2%。

　　如果将6月份回购的公司按照回购金额来划分，排名前三的分别为地产，逾4.8亿港元；消费者服务，逾4.32亿港元；资讯科技，逾3.12亿港元；三者分别占比20%、18%、13%。

　　碧桂园、美图回购金额居前

　　从数据可以看出，若以总回购金额500万港元为分界，超过500万港元的达32家企业，其中碧桂园回购金额最多，约为6.97亿港元，是第二名美图公司的约2.5倍，回购均价13.15港元。

　　以最近一年周期来看，2017年，碧桂园销售额跃居行业第一，实现合同销售额5508亿元，合同销售面积6066万平方米，同比分别增加78.3%和61.9%，共经营1468个项目，成为全球最大的住宅开发商。碧桂园股票也"应利上涨"，由每股6.94港元至今天的每股12.74港元，涨幅达83.6%，2018年1月11日碧桂园股票一度涨至19.16港元/股，创历史新高。

　　不过，由于受贸易战影响，大市整体行情就不太好，及棚改项目计划收缩的等众多不利消息，以及上海碧桂园发生1人死亡9人受伤的重大模架坍塌事故的影响，6月份碧桂园的股价不免大受“伤害”，股价在月底一度大跌近20%。

　　据分析人士称，碧桂园6月如此频繁回购股票，或由于认为自己股价被低估，以此向市场传递对自己的信心。目前，碧桂园市盈率8.8；暴跌之前的6月初，碧桂园市盈率约为11.3；而在年初，碧桂园最高市盈率达到了31.5，是现在的约4倍。虽然相比2016年碧桂园的股价仍然翻了几倍，但其目前的市盈率处于2016年11月以来的低值。

　　第二名，美图公司，虽为互联网科技企业，也难逃“大势所趋”，6月28日，美图股价达到自2016年上市以来的最低值的6.17港元。

　　美图公司6月回购次数也十分显眼，光6月就回购了11次，回购总额约为2.78亿港元。

　　据国海证券(000750,股吧)曾预计，公司2018-2020 年EPS 分别为人民币0.10 元、0.21 元、0.31元，以4月30日港币兑人民币汇率结算后对应PE分别为68.43 倍、32.35倍、21.88 倍。目前，美图公司的股价已跌破其每股7.22发行价，处于上市以来的最低值。

　　港股市场估值重新进入底部区域

　　2018年以来，港股市场与内地市场一样受到中美贸易争端、市场流动性收紧等主要风险的影响。其中，美元自2018年4月起持续转强，增加了港股资金外流压力，美元走强叠加南下资金流出，都影响了港股大市成交自年初高位回落。

　　2007年，恒指30000点高位时，市盈率高达22倍，而截止6月29日数据，恒指在28000点附近时，市盈率仅11.22倍，虽然近两年已从低洼区往上走，但仍然处于十年平均值以下。

　　作为典型的候鸟市场，港股最近10年估值常年低于历史均值，即使1月28日创出历史新高之时，恒指的动态PE不过14.5倍，略微高于12.2的历史均值。经过本轮的下跌，港股估值迅速回落至11倍左右，处于全球主要市场估值低位。

　　要说港股之前已经估值过高，那么经过6月以来这一轮的下跌，其风险在一定程度已经得到释放。通过横纵向比较下，可以看出，港股市场从估值层面上看，已经再度进入底部区域：

　　估值纵向比较看，如下图数据显示，2018年，恒指预测市盈率约为11.5倍，国企指数预测市盈率仅7.6倍。环球股市调整过后，港股与国际其他主要资本市场估值相比，仍是全球“便宜市场”之一，估值洼地优势明显。

　　市净率方面，截止6月底，恒指市净率约1.22倍，亦远低于2007年10月高位3.7倍，并且亦明显十年历史平均水平。而市盈率缩小，其背后主要原因还是企业盈利能力显着改善。

　　所以，总体看，虽然目前的大盘形式仍然难言乐观，但不妨碍一些确实有价值的公司跌出了机会。那么，哪些行业可以关注一下呢？

　　长期来看，具有核心竞争力的企业才能强者恒强，科技创新、消费升级、生态建设等发展将是不变的趋势。其中，业绩稳定性更好的行业龙头，估值会更具优势。由于科技股拥有强大的内生增长动力，企业盈利能力优秀，投资者可以关注云计算、 人工智能、 5G等未来极具发展的领域。

　　2017年，科技股涨幅最高，比如舜宇光学累涨197%，腾讯累涨115%。今年3月，腾讯一度逾470港元，而截止发文，腾讯股价已不足390港元，相比最高已累跌去17%。因此，这类优质的科技类企业值得重新关注。

　　消费升级概念股方面，数据显示，中国人均GDP已经突破了8,000美元，收入提高将带动中高端消费持续增长。在贸易争端明朗前，消费升级概念股具有良好防守性。与消费升级相关的有内需、 教育、 医药、 娱乐及物业管理等板块可以关注。

　　其中，物业管理板块2018年大批从地产企业分拆上市，消费升级将带动其增值服务，存量市场巨大，政策敏感度较低；加上轻资产为主，因此现金流较稳定。总的来看，该行业里基本面良好龙头公司具备一定的“吸金”能力：

　　小结

　　截止目前，国内外宏观大环境仍有不少风险点对股票市场可能继续造成冲击，市场未来一段时间可能仍不容乐观。但经过这一轮的下杀，也有不少个股已经进入估值相对安全的区域。

　　目前上市公司集中回购股票的动作，或许体现了其对阶段底部的心理确认，以及对未来走势的信心。从这一批的回购和增持的公司列表中，或许也有一些真正蕴藏投资机会的个股，对此，建议投资者继续保持关注。    本文首发于微信公众号：港股那点事。文章内容属作者个人观点，不代表赢家财富网立场。投资者据此操作，风险请自担。