中国银行成功发行首单无固定期限资本债券

　　1月25日，中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券，可提高中国银行一级资本充足率约0.3个百分点，全场认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，较本期债券基准利率(前5日五年期国债收益率均值)高出157bp。本次债券吸引了境内外的140余家投资者参与认购，涵盖保险公司、证券公司、财务公司、证券投资基金、理财产品等境内债券市场主要投资人，以及央行、保险公司和资产管理公司等境外机构。

　　在借鉴国际市场成熟经验的基础上，人民银行会同银保监会，就无固定期限资本债券的期限、赎回条件、减记条款、受偿顺序等核心条款和有关政策进行了明确，投资者范围进一步拓宽到保险机构。

　　首单无固定期限资本债券的推出，为后续商业银行发行无固定期限资本债券提供了范本，也拓宽了商业银行补充其他一级资本工具渠道，对于进一步疏通货币政策传导机制，防范金融体系风险，提升商业银行服务实体经济能力具有积极作用。

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　　商业银行发行永续债 或撬动逾4万亿信贷增量

　　1月22日，中国银行2019年无固定期限资本债券(第一期)募集说明书及相关批复文件在中国债券信息网公示。无固定期限资本债券又被称为永续债。这是我国商业银行获批发行的首单永续债，标志着永续债正式开闸。

　　发行永续债补充资本

　　中国银行称，为补充资本，增强运营实力，提高抗风险能力，经监管核准，公司将在全国银行间债券市场发行总额不超过400亿元的“中国银行股份有限公司2019年无固定期限资本债券(第一期)”。扣除发行费用后，本期债券募集资金将用于充实中国银行其他一级资本。

　　本期债券的发行首日和簿记建档日为1月25日，发行期限为1月25日至1月29日。本期债券的基本发行量为300亿元，上弹发行量不超过400亿元，下弹发行量不低于200亿元。本期债券的存续期与发行人持续经营存续期一致。

　　此前，中国人民银行金融市场司副司长马贱阳曾表示，无固定期限资本债券是国际市场上成熟的债券品种，也是银行业补充资本的重要工具。我国推出这一品种，既是银行业补充资本的内在要求，也是债券市场对外开放的必然选择。下一步，发行人要坚持市场化定价，提升产品吸引力。同时，将进一步鼓励保险公司、表外理财、养老金等各类机构参与投资，以推动商业银行无固定期限资本债券健康有序发展。

　　或撬动逾4万亿信贷增量

　　启动永续债发行，意味着当前国内商业银行资本工具补充进入新一轮政策窗口期。

　　民生证券指出，银行资本充足率代表银行对负债的清偿能力。银行补充资本主要工具包括二级资本工具、银行可转债、银行优先股和刚刚推出的银行永续债。其中，二级资本工具用于补充二级资本，银行可转债用于补充核心一级资本(转股后)，而优先股和永续债用于补充其他一级资本。受到非标回表、信贷放量、地方专项债放量等因素影响，商业银行资本充足率在2018年末有一定压力。

　　民生证券认为，发行银行永续债有望撬动超过4万亿信贷增量。作为两种对于一级资本进行补充的工具，银行永续债与银行优先股的区别主要有三点：首先，吸收损失方式上，优先股含强制转股条款，股性较强，而银行“永续债”并非必须含有转股条款；同时，优先股无减记条款，银行“永续债”可能含有减记条款。其次，清偿顺序上，永续债作为债权，清偿顺序高于优先股。第三，期限上，两者均无明确期限，优先股赎回期一般在5年，而银行“永续债”至少5年后方可由银行发起赎回。

　　民生证券分析称，假设2019年永续债推行后，商业银行其他一级资本/商业银行净资本达到5%，至明年三季度，银行永续债放量有望撬动4.24万亿元的信贷增量，占2018年1-11月新增人民币贷款总量的28.1%。

　　（文章来源：央行网站）