A股进入谁比谁更狠时代每日投资策略

　　A股进入谁比谁更狠时代

　　【和而泰(002402)、股吧】(002402)：智能控制器龙头，军民融合+5G

　　- 每日投资策略 -

　　“你好男子，剁我一刀。”水浒传里，牛二对卖刀的杨志道，显然泼皮牛二跟杨志比谁狠谁胆大。不过牛二只会狠还不够用，被杨志一刀搠在嗓根，扑倒在地。

　　公元2019年，我大A股进入比狠比胆大的时代。

　　嗑了药的A股，很嗨，人生到了高潮。分析师无奈跟着散户比胆大，上百倍市盈率的股票，大肆推荐，毫无羞耻感的进入看图荐股周期。比狠时代，研究无用，研究员也需要理性看空和无脑做多。行情的强度超乎所有人预期，久旱盼甘霖，直接踩踏式买入，惶恐式老手，理性式踏空。

　　这波股市的上涨，起初来自货币和财政放水，上市公司估值的修复。但是没想到，“经济兴，金融兴，经济强，金融强”，“全新定义A股新使命”,我大A一下从小妾成大房，投资者纷纷兴奋杀入。

　　兴奋之下，大A股离开ICU，直奔大保健。领头羊的股价的上涨，跟机构认为的估值的修复没什么关系，要说估值修复，很多银行股还跌破净资产呢。

　　妖股横行，游资为王，市场由资金说了算，只要你能连续拉三个涨停，还怕没人跟。【东方通信(600776)、股吧】(600776)跟5G也没什么关系，都被当做5G龙头概念炒，而且大涨10倍。

　　游资发威，资金为王。越是那些业绩不好估算的，业务有望转折，游资都用资金使劲砸。从最严监管到放松，游资也是卯足了劲。

　　妖股横行过后，留下的最终的一地韭菜。但是谁胜谁负，一时难说，反正最终认赌服输。

　　且看他起高楼，眼看他发大财，其实游资不过是个夜壶。目前对拉动市场气氛有用而已。

　　科创板对谁利好，券商和科技股，逮着这两块，往死里搞。上拉五倍，什么？五倍那是散户跟风进场的时刻，怎么也得八九倍把，东方通(300379)信都十倍了呢。中信建投70多倍的估值，4倍多的市净率照样涨停，其他券商的估值都在2倍市净率以内呢。

　　这种行情，撑死胆大的敢拼命的，饿死价值投资不会讲故事的。分析师紧跟时势，对猛涨的股票使劲往上推。

　　曾经的面板，摇身一变成为什么oled、4k或8k、加个信号放大器和网络就成了5g，往死里搞。曾经的网宿科技(300017)，套牢一大帮人，现在是计算机边缘概念了，连续涨停。现在的投资风格，绝对不要讲什么左侧交易，都是右侧追涨，看谁胆大敢跟风。

　　看看近期那些涨得好的股票，康美药业(600518)，发的债目前还靠政府帮着换，居然翻番了；雏鹰农牧(002477)，那个把猪都能饿死的公司，大亏31亿，涨了74%；东方金珏亏10亿，连勾引蓝田股份这招都用了，也翻番了。这种上涨，跟估值修复没一分钱关系。

　　老韭菜的调整预期一直未能兑现。周三沪深两市总成交量再度超过万亿元，两市融资余额也快速上升，早盘有所震荡，但增量资金再度蜂拥而来，导致预期的调整迟迟不能出现。短线A股市场仍有上冲能量。未来A股市场走势，主要看场外资金流入情况，如果融资额超过万亿，市场可能会再次紧张。如果交易额达到2015年高点，需要警惕。而且上涨的过程，一样会有大调整，死守科技加金融的高手们，猛力打板的游资们，需要留一半醉，也要留一半清醒。

　　- 挖掘金股 -

　　和而泰

　　智能控制器龙头，军民融合+5G

　　（中信建投、东兴证券）

　　业绩+题材=大盘上涨中最受欢迎的股票之一。

　　奋斗20年后，和而泰成为家电智能控制器领域全球最具影响力的企业之一，至今保持高速增长。18年，公司收购铖昌科技，切入军用射频芯片，向5G扩展已是必然事件。

　　1、行业空间上不见顶

　　几乎所有电子信息产品都是智能控制器的下游，包括家电、汽车、建筑楼宇、医疗等各种行业，且随着物联网、车联网、工业互联等智能化需求的爆发，智能控制器市场空间上不见顶。

　　2015年中国的市场容量突破1万亿元，预计到2020年将达1.5万亿元，其中汽车电子、家电、电动工具及工业设备是主要应用领域，前两者可达2000亿元以上。

　　17年中国家电收入突破1500亿元，如果按智能控制器占比5%-10%计算，家电智能控制器市场规模可达750亿元-1500亿元。目前，国内最大的两家公司拓邦股份(002139)、和而泰合计相关业务收入仅约 50 亿元，公司天花板还很高。

　　目前全球家电智能控制器行业有3大趋势：家电智能化；欧美日等转移家电及智控制造产业，中国有望凭工程师红利和配套能力承接；国内知名家电厂商更专注品牌管理，将智能控制器外包。

　　2、公司营收保持高增长，毛利率19年有望回升

　　对标国内外，和而泰已处于行业领先者地位。

　　（主要智能控制器厂商的智能控制器业务对标）

　　近年和而泰收入保持高位增长，但受上游如电容、电阻等元器件涨价影响，毛利率和净利润增速下滑。

　　但通过产业调研情况来看，中信建投认为，上游的电子元器件涨价，是因为短期供需结构变化，不是长期趋势。

　　17年5月以来，全球电子元器件交期（从订单下达日开始至交付日之间的时间长短）的上升趋势非常明显，反映当时的供需非常紧张。但18年9月以来，交期上升趋势已趋于稳定，显示供需趋于稳定，价格有望企稳回落。

　　同时，和而泰主动调整，应对原材料上涨。包括加大国产原材料替代力度，力争获得集中采购优势，研判价格走势，适当调整备料等。

　　因此，公司今年毛利率有望显着回升！

　　3、射频芯片打开新空间，直指军工+5G

　　18上半年，和而泰收购铖昌科技80%股权，成功切入芯片领域，进入军工与民用市场。

　　铖昌科技是国内相控阵雷达的行业领先者，掌握毫米波射频芯片顶尖技术，目前主要面向军工市场，其研发能力和产业化能力，在国内同行业中具有核心优势。

　　恰逢军改落地，叠加自主可控背景，铖昌的军工订单有望进一步快速增长。根据其在手订单金额，业绩承诺大概率超预期完成。

　　民用方面。和而泰智能控制器的上游核心技术与关键器件是 IC（集成电路），而铖昌科技在 IC 领域拥有核心技术与专业能力，可有力支持上市公司主业发展。

　　同时，在5G领域，毫米波具有较大的产业化可能性。工信部在《2019年全国无线电管理工作要点》中明确指出：“要适时发布5G系统部分毫米波频段频率使用规划，引导5G系统毫米波产业发展。” 铖昌已成立民用研发团队，跟国内通信主设备商合作研发5G毫米波射频芯片，预计随着5G毫米波频段的分配，有望带来5G毫米波小基站放量。

　　目前和而泰的万得一致预测为：

　　（来源：wind、市界研究院）

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