艾德证券期货：美国三大股指均创历史新高，恒指有望回补上方缺口

　　随着上周美联储再次鸽派表态，市场也持续偏向乐观，周五美国股市再次高开高走，三大股指均创出历史新高，表明市场情绪较好，短期指数没有大的利空，预计在本月底美联储宣布降息之前，市场仍将偏向乐观，上周五

　　香港市场金融和地产板块表现较好，带动恒指试探上方缺口，今日恒指有望回补上方缺口。

　　近期香港市场出行新股炒作热潮，前期因中烟香港带动的赚钱效应，使得投资者对打新关注度提高，但目前香港市场成交量较小，存量资金不多，备受市场关注的百威亚太在香港的IPO计划，周末也宣布流产，市场传闻阿里巴巴回港市场的募资额也将大降，均表明存量资金较少的情况下，香港市场的新股炒作并不像A股那样疯狂，近期投资者需规避新股风险。

　　内地市场表现：上周五，两市开盘涨跌不一，日内震荡攀升，午后在大金融板块护盘下略有表现，题材股小幅回暖，截至收盘，上证综指收涨0.44%报2930.55点，深证成指涨0.66%报9213.38点，创业板指涨0.26%报1518.07点。两市成交3300亿元，成交仍然低迷，北向资金全天净流入14.59亿元。

　　板块方面，化工品表现抢眼，磷化工领涨题材股，澄星股份(600078)、六国化工(600470)涨停，【云天化(600096)、股吧】(600096)涨超9%。氟化工板块依旧火热，中欣氟材涨停，多氟多(002407)涨逾9%，医疗器械板块持续高光表现，九安医疗(002432)三连板，三鑫医疗(300453)、迪安诊断(300244)相继涨停，欧普康视大涨近7%。

　　欧美市场表现：周五美国三大股指均高开高走，创历史新高，道琼斯工业平均指数上涨243.95点，涨幅0.9%，至27332.03点，标准普尔500指数上涨0.5%，报3013.77点，首次收于3000点之上。纳斯达克综合指数上涨0.6%至8244.14点。欧洲主要市场涨跌不一，泛欧斯托克600指数小幅收涨0.3%，德国DAX指数跌0.07%，报12323.3点，法国CAC40指数收涨0.38%，报5572.8点，英国富时100指数收跌0.05%，报7505.9点。

　　科技股多数收高，美光科技涨2.37%，AMD涨0.45%，苹果公司涨0.77%，Facebook涨1.81%，谷歌母公司Alphabet涨0.11%，亚马逊涨0.5%，奈飞跌1.6%，微软涨0.36%，英伟达涨0.8%，特斯拉股价上涨2.7%。

　　中概股有所反弹，优信二手车计划以1亿美金出售便利助贷相关业务，受消息影响，优信二手车大涨近15%，阿里巴巴涨1.5%，百度涨0.13%，拼多多跌1%，

　　蔚来汽车涨0.88%，腾讯音乐跌1.07%，哔哩哔哩跌0.43%，微博涨0.3%。

　　香港市场表现：上周五，港股恒生指数低开高走，午后恒指涨幅收窄。截至收盘，港股恒生指数涨0.14%，报28471.62点；国企指数涨0.04%，报10788.34点；红筹指数跌0.83%，报4456.47点。

　　保险股表现出色，【中国人寿(601628)、股吧】（02628.HK）涨1.81%，报20.2港元，新华保险(601336)（01336.HK）涨1.89%，报37.8港元，中国太保(601601)（02601.HK）涨3.61%，报31.5港元。

　　个股点评：周黑鸭（01458.HK）

　　国内消费板块持续上涨，成为近两年来最坚挺的板块，其中食品近期表现强劲，值得跟踪，休闲卤制品作为食品的重要分支，整体市场规模约在360亿元左右。目前行业内前三大品牌绝味食品，周黑鸭和煌上煌(002695)，也是行业内上市公司，CR3<30%,行业集中度仍然较低。相比较于周黑鸭定位中高端，以高铁、地铁、商超等高势能门店为主。此外，因为非洲猪瘟的的影响，猪肉供给减少，猪价上涨，消费者寻找鸡鸭肉等禽肉消费替代，周黑鸭将受益。

　　经营状况：18年公司毛利同比-6.7%至18.5亿元，毛利率同比降低3.4%至57.5%，主因原材料价格上涨、劳工成本增加、新增厂房折旧开支大。公司销售、管理费用率同比增加4.5%和1.2%至33.7%/5.6%，主要由于产销扩张升级导致租赁、广告、运营等开支及员工薪酬上涨。在毛利承压和费用上行影响下，公司归属净利润同比-29.1%至5.4亿元，净利率同比降低6.6%至16.8%。周黑鸭原材料成本占比近80%，由于MAP包装、真空包装产品合计占比达到99.3%，包材成本占比7.6%。周黑鸭采用中央工厂+全国配送模式，目前投产工厂仅有河北、湖北2个工厂，广东、江苏及四川工厂在建。周黑鸭在上海、武汉及深圳设立分仓店，采用高铁+顺丰B2C物流。

　　估值优势：2018年周黑鸭业绩有所下滑，导致周黑鸭大幅下跌，从估值的角度看公司已经在同类公司中有一定的吸引力，周黑鸭截至目前（7月1日），动态市盈率仅仅16.78，而绝味食品动态市盈率为34.97，煌上煌的动态市盈率高达40.8，可以说周黑鸭从估值的角度极具吸引力，随着公司的业绩企稳，未来将迎来一波估值修复行情，上涨空间较大。

　　作者：艾德证券期货研究部