市值蒸发3000亿！小米120亿回购能挽回多少损失？

　　近日，小米集团公告推出120亿港元大手笔回购，周二股价随之上涨4.19%，而这距离上月小米高管减持公司股票并不久。

　　120亿港元巨额回购

　　9月3日，小米集团发布公告称，小米董事会将行使此前股东大会授予的股份回购权利，在权利有效时间段内，将按照不超过120亿港元总价，不定期从公开市场回购股份。

　　　　小米集团在公告中表示，在互联网商业模式及“智能手机+AIoT双引擎”策略的推动下，小米集团以股份购回表达对现时及长期业务前景充满信心。本公司将继续提供“感动人心，价格厚道”的产品，相信该价值定位在现时市场状况下会更具竞争力。

　　根据小米2019年中期业绩报告，小米分别在今年1月、6月、7月回购了1997.22万股、9792.78万股和761万股，代价分别为1.99亿港元、9.25亿港元和7484万港元，合计近12亿港元。

　　股价创历史新低

　　9月2日，小米集团的股价盘中创出上市以来历史新低8.28港元。当日公司股价收报8.35港元，年初以来累计下跌约36%，而相较于历史高点22.2港元来说已跌近60%。而在发布回购公告之后，小米集团股价大涨4.19%，收报8.70元。

　　　　公司市值方面，今年年初以来小米集团股价由12.2港元跌至8.70港元，以其总股本240亿计算，总市值下降了840亿港元。

　　有市场分析认为，小米集团此次开启股票回购的主要原因就是其低迷的股价。小米上市之后股价最高曾达22.2港元，以其总股本240亿计算，总市值达5328港元。但近期小米的股价跌至最低8.28港元，公司市值也跌破2000亿港元。上市不到14个月的时间，公司市值蒸发了3300亿港元，而上市时雷军曾喊出2000美元的估值，预期和现实相距甚远。

　　高管减持套现受争议

　　此前港交所披露的信息显示，8月21日至8月23日小米集团联合创始人、总裁林斌在共减持小米集团股票4131.34万股，套现约3.7亿港元。林斌此次所出售股份占其所持股份比例为1.48%，其持股比例从11.67%减少至11.47%。

　　林斌减持后小米的股价从9.43港元一路下跌，高管减持引发市场质疑，不少投资者猜测小米高管层是否对小米未来发展失去信心。而后小米集团在公告中宣布林斌部分售股资金将用于慈善公益。同时在8月27日，林斌作出未来一年内不减持的承诺。其表示，这次减持只占其所持小米股份的1.48%，小米依然是他事业的全部。该次自愿承诺未来一年内不再减持也是其对公司信心的体现。

　　另外据报道，晨兴资本作为小米集团的主要股东，在7月4日曾向基金各GP及LP配发小米集团合计约1.11亿股B类股份，分析认为该行为可视为各GP及LP将其在基金权益兑换为小米集团的股票，晨兴资本在此次交易中获得基金权益，为股票转让行为。因此分析人士认为雷军此时推出12亿回购计划可能是出于对公司股价前景的担心。而早在今年1月，小米集团董事长雷军和CFO周受资曾承诺一年内不减持小米股票，外界解读认为这显示小米管理层对公司价值的信心。

　　机构估值乐观

　　近期公布的半年报显示，其实小米的业绩表现较好。今年上半年小米集团营收达957亿元，同比增长20.2%，调整后净利润为57亿元，同比增长49.8%。公司方面表示，上半年总体处于稳健发展态势，净利润超市场预期。

　　尽管股价表现不如人意，但机构研报普遍对小米集团的评级依然是“增持”与“买入”。野村证券表示，小米集团第二季手机业务的毛利率及出货量胜预期，但互联网业务的增长缓慢，手机在中国的出货量缓慢，手机广告的销售面临更大压力。该行维持小米“买入”投资评级，目标价12港元。该行表示，小米受惠于国外市场，但预计小米全年手机出货量持平在1.1亿至1.2亿部，美元强劲也有机会影响其毛利率。另外，小米削减全年互联网销售增长，由同比增长30%减至15%-20%，但小米物联网(IoT)增长会持续。

　　AMTD给小米的目标价比现价高了将近160%，高达22港元。该机构认为，小米二季度营收为520亿元，同比增长14.8%，受硬件销售额的推动，一季度净利润达到了18.7%。AIoT板块保持强劲，而互联网服务增长放缓，与行业趋势一致。采用折现现金流模型计算，假设股本成本为13.4%，长期增长率为3%，得出12月20价格目标价为每股22.0港元。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　（文章来源：【东方财富(300059)、股吧】研究中心）