中金：蒙牛维持跑赢行业评级 目标价35.60港元

　　中金发布报告称，蒙牛（02319）公告拟以不超过78.6亿港元现金（60%自有资金+40%银行贷款）收购澳洲有机婴幼儿奶粉龙头贝拉米100%股权，对应68.15港元/股。贝拉米是澳洲第一有机奶粉品牌，在中国有机奶粉品牌中认可度排名第三。

　　该行称，认为此番收购有助于补足蒙牛在婴幼儿奶粉上的短板，且标的公司已进入越南、马来西亚和新加坡等亚洲国家，2020年计划进入印尼和菲律宾（根据公司公告），加速东南亚市场渗透，与蒙牛做大做强奶粉业务及国际化战略一致。

　　该行称，蒙牛表示未来贝拉米将作为独立品牌独立运作，海外经营班子大概率维持不变，国内会加速资源布局做大线下渠道，同时在供应链、运营等方面可与雅士利形成协同。

　　该行表示，公司股价交易在27.4x/22.9x2019/20年市盈率。给予目标价35.60港元，维持“跑赢行业”评级。