复宏汉霖赴港上市 港股未盈利生物制药企业将增至9家

　　9月18日晚，【复星医药(600196)、股吧】发布公告，确定分拆控股子公司复宏汉霖预期于2019年9月25日在香港联合交易所主板上市。9月19日，互联网记者根据数据盘点发现，复宏汉霖将是今年下半年赴港上市的首家生物制药企业。

　　已有8家生物制药企业带“B”登陆港股

　　2018年4月底，港交所推出了25年来最重大的一次上市改革，发布新修订的《新兴及创新产业公司上市制度》，首次向未盈利的生物科技公司敞开了大门，允许未通过主板财务资格测试的生物科技企业能带“B”上市。此后，一批未盈利的生物医药类企业相继赴港上市。

　　带“B”上市企业的共同特点是，归母净利润均处于亏损状态，而研发投入都不低。北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣指出，创新药品种从临床前研究到上市往往需要5-10年时间，因此这类公司的盈利周期也较长，在研发前期，企业会处于烧钱的阶段，现金流往往靠融资或是自身的造血模式，这是生物医药行业的共性特征。而A股和新三板对业绩都有较高的要求，对于创新型研发公司而言不是好事。很多创新性研发公司更愿意在美国纳斯达克或者港股上市，毕竟是全球发售，融资范围扩大。

　　即将上市的复宏汉霖，目前也处于研发投入大、净利润亏损状态。由于所有产品仍均处在研究或者临床试验阶段，未有产品上市销售，复宏汉霖未有盈利，2017年、2018年和2019年一季度，公司净利润分别为-3.84亿元、-5.05亿元和-1.58亿元，而研发投入分别为2.57亿元、3.65亿元、1亿元。不过，在今年3月23日，由科技部火炬中心、中关村管委会等联合发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》上，复宏汉霖以31.8亿美元的估值排名30位。

　　在7月8日举行的2019亚洲创业投资论坛上，港交所董事总经理姚嘉仁透露，已经有14家生物科技公司在主板上市，其中包括八家未盈利的生物科技公司，总共集资475亿港元。上市新政实行一年多以来，香港已然成为全球第二大生物科技上市中心。从2019年1月至6月底，赴港IPO的生物科技公司总计10家，其中中国药企就占了一半，包括豪森药业、基石药业、方达控股、维亚生物、康熙诺生物。

　　永泰生物9月赴港IPO 半年净亏超5000万元

　　据互联网记者不完全统计，此新规发布至今，已吸引16家生物医药企业赴港IPO。除了已经成功上市的8家企业及即将上市的复宏汉霖外，中国抗体、亚盛医药、康宁杰瑞、【天士力(600535)、股吧】生物、东曜药业、盟科医药、永泰生物也已经向港交所递交了ipo申请。其中，亚盛医药和盟科医药均是二次递交IPO申请。

　　9月2日向港交所主板递表的永泰生物是一家细胞免疫治疗生物医药公司，2006年成立，一直专注于T细胞免疫治疗药物研发和商业化，主要在研产品包括中国唯一获准进入实体瘤治疗II期临床试验的免疫细胞产品——EAL产品、CAR-T细胞系列，TCR-T细胞系列等。

　　由于所有在研产品均处于临床前或临床开发过程中，永泰生物也一直处于亏损状态，其中，2017年、2018年和2019年前半年，公司期内亏损及全面开支总额分别为1662万元、3489万元和5053万元；研发开支分别为1193万元、3117万元、2338万元。公司研发团队有111名职员，占总员工比例超过76%。

　　永泰生物曾经有唯一能带来营收的细胞冷冻保存业务，但从2017年11月起已不再接受新的细胞冻存委托。而2018年仅有来自政府的430万元补助，公司未产生任何收益。

　　但据永泰生物的IPO申报稿显示，中国的细胞免疫治疗市场规模预计于2021年至2023年由13亿元升至102亿元，复合年增长率为181.5%。细胞免疫疗法“解禁”之后的生物制药市场可谓前景广阔。

　　兴业证券研报指出，创新药是医药领域利润最丰厚，也是最能体现技术含量的部分，有望长期维持高利润水平。港股新规修正将长期有利于优质创新型生物科技公司赴港上市融资，也为医药产业投资提供了新机遇。

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