国泰君安国际：德视佳今日上市 开盘报14.2港元

　　国泰君安国际速评：视力矫正新股-德视佳（1846.HK）今日上市，14日晚上暗盘涨80%收报13.5港元，今日开盘14.2港元

　　IPO情况：本次德视佳发行7933.4万股，净集资5.27亿港元，每股定价7.5港元（对应市值23.8亿元），每手1000股，10月15日上市。本次港股IPO公开发售阶段德视佳获42.72倍认购，国际发售获适度超额认购，发售股份最终数目为5553.2万股，相当于发售股份总数的约70%，并分配予国际配售项下147名承配人。

　　公司简介：德视佳成立于1993年，主营业务是视力矫正（占收入比重为99%），此外提供眼科设备和手术场所、销售药品等。目前为两大主要客户群提供视力矫正服务：1． 针对年龄在18至45岁之间的客户，给与屈旋光性激光手术（中低度近视）或后房型人工晶体植入术（高度近视）两大治疗方案。2． 针对45岁以上客户，寻求屈旋光性激光手术、或白内障手术人群。根据沙利文的统计，2018年末患近视人数共579.5百万，约90%的20岁年轻人患有近视，预计2023年该数字将增至655.5百万。2018年45岁以上老花眼总人数为391.5百万，预期于2023年将达到461.2百万。

　　财务数据：财务数据方面，公司2016财年至2018财年总收益分别为3040.2万欧元、3697.7万欧元及4296.1万欧元，年复合增长率18.9%，净利润分别为193.9万欧元、857.1万欧元及429.1万欧元，年复合增长率为48.8%。2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年3月31日止三个月，我们的毛利率分别约为32.6%、35.5%、40.5%及45.1%。视力矫正的商品按品牌分，目前德国品牌（德视佳、LASIK Germany）收入占比为58.6%、国产品牌占26.2%，剩余为丹麦品牌占11.2%。

　　集资用途：约40.0%将主要用于在中国主要城市（包括成都和重庆）设立诊所；约33.0%将主要用于可能收购欧洲的诊所集团；约17.0%将主要用于加大集团的营销力度。