时时服务转板上市申请失效 物业管理服务增长乏力

　　去年10月28日向港交所递表申请创业板转主板的时时服务(08181)招股书届满六个月，上市申请现已失效。

　　据悉，时时服务是香港的物业管理服务供应商之一，主要定位住宅物业。根据弗若斯特沙利文报告，就2018年收入而言，公司位居香港物业管理服务市场第九位，约占0.6%的市场份额。公司主要收入来自物业管理服务，亦自租赁服务及放债业务产生收入。

　　于《新股前瞻|增速乏力，投资不济时时服务想转板？》中提示到：时时服务在招股书中划分了5个业务，主要收入都来自物业管理服务和单独保安服务，并且把这两个业务分到了物业管理及相关服务中。2018财年和2019财年的物业管理及相关服务收入同比增长均为3.6%左右。而根据弗若斯特沙利文的研究报告，相关物业管理市场2014年至2018年的年复合增长率为5%。换句话说，时时服务的物业管理及相关服务收入增长连市场增速都没跑赢。

　　虽然时时服务2018财年净利润增长逾3倍，2019财年同比增长85%。然而，净利润的增长却不是由经营带来的，而是因为其他收益和联营公司溢利。通过查看附注可以发现，2018财年的其他收入主要来自物业投资和按公允价值计量的投资，而这两项投资产生的收益还仅仅是公允价值收益，换句话说就是这仅仅是纸面富贵，并没有实现真实的现金流入。

　　此外，时时服务于2月14日发布截至2019年12月31日止9个月业绩，期内实现收益3.62亿港元，同比增加14.22%；公司拥有人应占溢利623.6万港元，同比减少68%。公告称，溢利减少主要由于建议由联交所GEM转往主板上市产生的上市开支；应占一间联营公司(即Dakin Holdings Inc。)溢利减少；及投资物业的公允值亏损。

　　（文章来源：智通财经网）