国际大行最新评级：交银国际看高丘钛科技至20港元 瑞银予微盟买入评级

　　　　交银国际：维持丘钛科技(01478)“买入”评级 目标价调高42.9%至20港元

　　交银国际发布研究报告，将丘钛科技(01478)目标价由14港元调高42.9%至20港元，维持“买入”评级。该行预计，除了智能手机终端需求回升之外，三星的份额分配增加及荣耀产品回归，将成为今年出货量的增长动力。由产品结构看，预计MP升级/大型传感器、OIS(光学防手震)和dToF(直接飞行时间传感器)会有所贡献，而万向节的OIS仍将是利基产品。

　　由于产品结构的升级更强，相机模块及镜头仍是2021年智能手机组件中的首选子行业之一。该行预计其今年每股盈利增长30%，基于2021年市盈率18倍，调高目标价。

　　摩通：上调合景悠活(3913.HK)目标价至10.7港元 评级增持

　　摩根大通发表的研究报告指，合景悠活(3913.HK)收购雪松后留意到规模进一步升级，而覆盖地区亦有所提升，同时已是公司上市后第二宗收购，反映集团有好的执行力。该行认为物管行业已进入跑道的中段，投资者开始寻找有质素的落后者，相信公司靠其商业优势可以跑出，而其估值亦相对吸引，2021年预测市盈率仅20倍，期待股份或现重估。

　　在盈利层面，该行料雪松将贡献合景悠活2021及2022年净利各12%及13%，将合景悠活盈利预测升7%及17%，目标价升至10.7港元，相当预测今年市盈率28倍，评级增持。

　　瑞银：予微盟集团(2013.HK)买入评级 升目标价至24港元

　　瑞银发表研究报告指，与微盟(2013.HK)管理会面后，注意到微盟对智能零售和智能餐饮的渗透，以及经营重心逐步转向大客户，对其现收入可持续高增长充满信心。

　　报告指，微盟强调其作为领先者的竞争力，以及在智能零售及餐饮领域的产品优势，预期智能零售及智能饮潜在市场总额分别为300亿及400亿元人民币。该行指，微盟发展重心转向大客户，与小商户相比损耗率低，而客户全生命周期价值对获客成本(LTV/CAC)比率更高，公司预计智能零售业务将在2021年保持翻倍增长，其中KA收入贡献将达到30%，占比未来更将提升至50%。考虑到智能零售所有大客均已续约，收入有可见性。

　　该行将2022至2024年SaaS业务的ARPPU预测提高3%至8%，总收入预测提高1%至3%，调整后经营溢利率则提高0至1%，予买入评级，目标价由22港元升至24港元。

　　里昂：重申金蝶国际(0268.HK)买入评级 降目标价至33.6港元

　　里昂发表的研究报告指，金蝶国际(0268.HK)发盈警，意味去年下半年云服务收入增长仅41.5-50.1%，尽管行业反弹但表现仍差过预期。公司料去年净亏损2.5-3.5亿元人民币，金额亦多于该行早前预测，主要因为研发开支及汇兑亏损。该行将公司目标价由34.9港元降至33.6港元，重申评级买入，预期受盈警影响，股价短期受压，不过公司在内地ERP SaaS市场具领导地位，而云收入质素亦有机会改善。

　　大和：重申长城汽车(2333.HK)优于大市评级 升目标价至31港元

　　大和发表研究报告表示，长城汽车(2333.HK)管理层目标于今年出售121万辆汽车，按年升9%，并升级或推出共10款新车款，该行相信公司今年的销售增长将会由新车款及新世代哈弗所推动，预期今年公司销量按年增30%至145万辆汽车，将H股目标价由21港元上调至31港元，重申优于大市评级。

　　该行续指，公司在智能汽车技术应用方面有领先的优势，并指在去年有40%的新车款已装备L2水平的自动驾驶系统，公司目标于2025年在20%的新车上安装L3级HWP和在70%的新车上安装L2+assistance，该行上调长汽2021-22年纯利预测23%，以反映调高今年销售量及新车毛利率预测。

　　富瑞：上调蒙牛乳业(02319)目标价28.9%至58港元 维持“买入”评级

　　富瑞发布研究报告，上调蒙牛乳业(02319)于2020-22年度盈利预测1-5%，以反映需求增加，目标价也随之调升28.9%至58港元，维持“买入”评级。

　　该行预测，蒙牛2020年下半年的自然增长约12%，营运利润率将扩阔50点子，估计公司短期内销售增速可保持在10%以上，而利润率可扩阔30-50点子，主要得益于需求上升、竞争缓和、产品组合改善和效率提高。富瑞视蒙牛为消费股首选股份之一。该行估计，去年下半年蒙牛常温奶销售增长接近20%，奶粉销售同比升约30%，其他产品中，则以芝士销情最佳。

　　花旗：上调中升控股(0881.HK)目标价至66.5港元 评级“买入”

　　花旗发表研究报告，维持对中升控股(0881.HK)“买入”评级，目标价由61.51港元升至66.5港元，续升2020-22年新车销售预期，以及新车销售利润和每股盈利预期。该行上调对中升2020年至2022年每股盈利预测各3.3%、3.1%及2.1%。

　　该行指，按渠道检查今月首15日新车销售录37-40%增长，反映Tesla的新车销售并无对旗下分销品牌有影响，该行对中升短期及中期盈利展望维持正面。

　　大和：升耐世特(1316.HK)至优于大市评级 目标价上调至13港元

　　大和发表研究报告表示，美国通用汽车在美国消费性电子展公布对新能源汽车及无人驾驶方面的计划，如计划在2025年底推出30款纯电动车款等，美国通用汽车作为耐世特(1316.HK)的最大客户，占耐世特去年上半年37%的收入，耐世特将受惠于上述计划，有助提升产品平均售价及盈利能力，将目标价由5.4港元上调至13港元，评级则持有升至优于大市。大和续指，预期公司今年及明年每股盈利预测分别按年上升66%及14%。

　　瑞银：上调裕元集团(00551)目标价9.8%至17.59港元 评级“中性”

　　瑞银发布研究报告，将裕元集团(00551)目标价由16.02港元上调9.8%至17.59港元，评级维持“中性”。裕元集团(00551)管理层称，预期今年代工业务复苏，而公司生产线调出中国的主要调整已在去年完成，预计未来仅有小量调整，并带来有限的相关一次性成本。

　　报告中称，管理层今年策略着重高端订单多于大众化市场，预期今年产能不会恢复至2019年水平，同时公司计划在越南和印尼厂房重新聘请员工，预计产能只会稳步渐进增加。该行表示，裕元的零售分支宝胜(03813)于去年第四季的库存水平已恢复正常。作为主要零售商，宝胜可在品牌库存分享项目受惠，有关计划将不同区域线上线下库存连结。

　　野村：重申赣锋锂业(01772)“买入”评级 目标价上调186%至154港元

　　野村发布研究报告，将赣锋锂业(01772)目标价由53.8港元上调186%至154港元，重申“买入”评级。该行预测，今年锂的供需关系将会改善，上调今年碳酸锂价格预测约60%至每顿6.6万元人民币，而最近的升势也高于该行预期，称赣锋锂业(01772)将受惠于上述趋势，作为全球唯一主要氢氧化锂生产者，正于全球市场增加其市占率。

　　报告中称，最近碳酸锂的价格水平最少有5%的上调空间，因今年电动车的补贴将会下调20%，认为未来对磷酸铁锂(LFP)电池的应用将会增加，上调公司2020-21年的盈利预测分别为56%和67%，上调今年每股盈利预测至1.88元，预期今年盈利同比增长141%。

　　（文章来源：东方财富研究中心）