碧桂园（02007）“遇见”小面

　　重庆市小面协会为了鼓励消费，曾发布《致市民吃一碗小面倡议书》——

　　“我们倡议，广大市民朋友在加强个人防护基础上，外出吃一碗小面，放心吃，开心吃。”

　　小面和火锅，大抵是重庆饮食文化最具代表的符号了，去年有数据统计显示，仅小面经营门店重庆便有3万余家，年营业额100余亿元。因此并不难理解，重庆市政府为了守护这张城市名片，特地倡导成立了小面协会。

　　一碗热腾腾的小面，也吸引了外地为数众多的吃货、老饕乃至美食家。7年前，一个东北人便联合伙伴，在广州开了一家重庆小面面馆。此后这家面馆陆续获得天使轮融资、Pre-A轮融资等。

　　这家面馆叫“遇见小面”，它最新所引入投资人是“出圈”的房地产企业。3月11日消息，遇见小面完成新一轮数千万元融资，由碧桂园创投领投，原有股东弘毅百福，喜家德跟投。

　　成立两年的CVC(Corporate Venture Capital，即企业风险投资)碧桂园创投，又一次在消费领域进行布局。这距离上一次投资大消费赛道仅过去大约3个月，该公司领投茶包品牌“茶里”亿元级B轮融资。更早前，它还参投了网红饮料“汉口二厂”。

　　但房企参与创投的功能性，往往决定了财务回报并不是唯一目的，更重要是在于寻求地产产业链的协同与赋能，拓展企业在不同领域的边界与伙伴。

　　包括碧桂园也在实践产业链利益的绑定，在对遇见小面股权投资之余，消息显示，其旗下机器人平台也将与被投标的有经营层面的合作。

　　小面与赛道

　　在崇尚“民以食为天”的中国，近年来居民收入增长极大地拉动了餐饮行业。【中银证券(601696)、股吧】在研报中指，2011-2019年餐饮行业一直维持10%左右的高景气增长，2020年受疫情打击增速降至约6.6%。

　　其中川菜是餐饮市场最受欢迎的品种之一，从市场份额占比看，火锅占比最高达13.7%，川菜排名第二占到12.4%，粤菜第三占比8.2%。

　　某种程度上，食客对川式美食的青睐也为遇见小面诞生提供了土壤。

　　2014年6月，毕业于华南理工大学的宋奇，与两位同学在广州体育东横街开设首家遇见小面门店。一个宣传版本是，三位85后年轻人“源于对小面的念念不忘”，辞去知名外企工作而远赴重庆学习小面制作工艺，并把小面带回广州，这种执念造就了如今的面馆。

　　这样的故事多少有些魔幻，实际上根据宋奇在2017年的一次公开演讲，遇见小面的诞生或许更具现实性。

　　宋奇本科毕业后前往香港读研，在那里目睹过餐饮业的繁荣，此后进入麦当劳从端盘子开始积攒经验。2012年宋奇合伙创业，早期做的却是粤菜餐馆及东北饺子馆，直到2014年《舌尖上的中国》第二季带火了重庆小面，他们才决定在广州改卖小面。

　　首家门店站稳脚步后，遇见小面逐渐对接资本市场，包括获得300万元天使轮融资，九毛九投资的数百万元Pre-A轮融资，以及联想弘毅百福、喜家德的注资等。数据显示，截至2020年底，遇见小面已有100多间门店，在疫情期间实现门店翻倍。

　　3月份遇见小面最新完成的新一轮融资，由碧桂园创投领投，原有股东弘毅百福、喜家德跟投，至此公司总估值接近10亿元。该公司称，此次融资将应用于品牌建设、数字化建设、门店拓展、供应链建设，三年内门店数量计划增长至1000间。

　　碧桂园创投对观点地产新媒体回应，餐饮市场有5万亿规模，遇见小面处于“高速增长的大赛道”，而行业目前竞争格局分散，连锁话程度低，小面品类尚无知名品牌形成。

　　其同时回应，遇见小面有较高的店面运营利润率，具备较高的翻台率，各项经营指标显示公司店面扩张速度较快，处于发展的快车道。

　　在产品得到验证后，遇见小面或许已开始面临市场所说的“中等规模死亡谷”考验。这一阶段对效率和规模的追求，是所有餐饮企业都会选择的道路。其中和房地产类似，原料成本作为餐企最大的支出，高效的供应链管理能保障标准化运行，并利于跨越死亡谷。

　　门店扩张方面，官网显示，遇见小面的门店集中于广深，部分位于上海、北京、佛山、东莞、厦门、珠海、肇庆等，在广东以外的省市渗透率相对低。该公司表示，计划继续挺进一线城市，并加快布局二线城市。

　　对于碧桂园创投而言，参投遇见小面被定义为“重点布局国潮消费”投资主题下的又一次实践。早在2019年成立伊始，碧桂园创投便对中国新国货品牌的崛起充满兴趣，还就“国潮消费”这一领域进行过主题研究。

　　在研究报告的最后，该公司得出结论：必须关注消费品类的投资机会。具体包括家居家装，美妆个护，食品饮料，服饰品牌，运动健身，母婴消费，宠物经济以及单身经济等。

　　观点地产新媒体不完全统计，在大消费领域，碧桂园创投两年多时间内投资的企业包括汉口二厂、林清轩、茶里、左点、可糖美瞳、遇见小面等。其中至食品饮料领域，在投资遇见小面前，该公司分别于去年9月10日参与汉口二厂A轮融资，11月底参与茶里B轮融资。

　　CVC与产业协同

　　近年来愈来愈多房企参与了创投领域，包括碧桂园、保利、万科、建业、融创、景瑞、越秀、远洋、星河、龙湖等。

　　它们所投领域也多分布在房地产上下游产业链、高科技、教育、医疗等。而且由于标的企业多为发展初期或上市前时期，创投规模也多在千万级别，这对于资金密集型的房企而言并非难事。

　　以碧桂园为例，新消费赛道被碧桂园创投认定为主力投资赛道之一，该公司对观点地产新媒体强调，在这一赛道的投资更多是从市场化的财务投资角度出发。除此以外，该公司的投资覆盖大健康、新基建、教育、物流、科技等。

　　官网数据披露，作为碧桂园旗下除地产投资以外股权投资业务的一级事业部，碧桂园创投自2019年1月成立至今已投企业总数45家，已投企业中超10亿美元估值的有15家，核心团队累计并购企业逾16家。

　　已投企业包括贝壳找房、秦淮数据集团、快手科技、企鹅杏仁、比亚迪半导体、蓝箭航天、博奥晶典、新瑞鹏宠物医疗、和铂医药等。

　　其中对诸如贝壳找房、快手科技等的投资中，随着标的企业登陆资本市场，碧桂园创投获得了丰厚的财务收益。类似的案例则有，恒隆陈氏家族旗下晨兴基金作为VC(Venture Capital，风险投资)，最早参投小米的500万美元，在小米上市后回报高达866倍。

　　而与纯粹VC作为赚钱机器，获取财务回报不同，碧桂园创投更多属于CVC(企业风险投资)，这种投资机构设立的战略目标偏向于配合母公司的长期战略，探寻潜在商业模式，即拓展企业的投资边界。

　　因此在业务类型区分时，碧桂园创投主要分为财务投资及战略投资，前者在获得可观财务收益的同时吸纳技术及资源巩固集团主业，主要围绕碧桂园现有的社区、机器人、现代农业等领域；后者专注地产生态链的上下游企业，将集团资源“最有效赋能标的”，实现战略协同。

　　比如在最新的参投案例中，观点地产新媒体获悉，碧桂园千玺机器人集团也正与遇见小面进行合作沟通。对此碧桂园方面回应，传统餐饮中面食制作的多个环节都有通过机器大幅度提升效率的可能性，未来双方有望在“餐饮智能化”方向具体合作。

　　另一个潜在的原因或许是，千玺机器人集团此前提出年内计划于粤港澳大湾区开店100家，以及逐渐拓展京津冀、长三角等区域的目标。市场分析指，碧桂园机器人与遇见小面都有扩张门店需求，实际上可以起到协同效应。

　　相比之下，碧桂园创投先后参投惠达卫浴、蒙娜丽莎、【帝欧家居(002798)、股吧】则已从风险投资转向战投领域，所投标的均为房企产业链上下游公司。去年5月份，该公司还与保利资本设立50亿元资金，入局地产产业链布局。

　　对于这种现象，华创证券认为，现阶段房企在产业链中的定价权，可类比互联网公司和物业公司流量变现的逻辑。

　　具体而言，房地产延伸到产业链的流量和定价权，计入房企每年的建安费用拉动的直接需求，及家电、家居等间接需求，那房地产可以控制的流量规模将大于每年5万亿元。在这个产业链的格局上，房企拥有很强的定价权。

　　上述机构还从估值的角度分析，认为产业链行业估值明显高于地产，且上下游的主要企业成长型大多优于或持平房企，参投产业链企业有望强化房企定价权价值发现。