华泰证券：海吉亚医疗维持买入评级 目标价71.44港元

　　华泰证券发布研究报告，维持海吉亚医疗（06078）“买入”评级，目标价由44.4港元上调60.9%至71.44港元。

　　报告中称，公司2020年收入14亿元（同比增29.1%），经调整净利润3.16亿元（同比增84.3%），高于该行预期的3亿元，主因医院业务快速增长。受集中标准化管理系统支持和单县II期项目、聊城新医院以及潜在收购驱动，该行预计海吉亚2021年实现净利润近4亿元。考虑后续II期项目和新建医院，该行微调2021/2022年EPS预测0.64/1元（前值：0.64/0.99元）。

　　该行表示，医院业务2020年取得收入12.4亿元人民币，同比增32%，该行预计2021-2023年收入加速增长，CAGR达到37%，由以下因素驱动：1）单县医院2020年收入同比增20%，看好注册病床数量增加，2）因患者支付能力强，苏州医院发展势头迅猛（2020年收入增长45%），2023年前有望开设新放疗中心，增强盈利能力；3）考虑到新开PET-CT中心和后续II期运营，重庆医院或加速增长（2020年增长34%）；4）其他医院收入CAGR在2021-23年或超过30%。

　　该行预计，到2023年开设床位数量可超过1万张（2019年约2800张），包括来自以下II期项目/新医院的床位：1）2021年，单县医院II期项目（约500张）和聊城医院（将于2H21开始运营）；2）2022年，重庆医院II期项目（约1000张）和德州医院（将于2H22开始运营）；3）2023年，成武医院II期项目（350张）以及位于苏州、无锡和龙岩的新医院。

　　报告提到，第三方放疗业务2020年实现收入1.51亿元人民币（同比增12%；受疫情影响患者流量少）。在26家待开业的放疗中心（2021-22年每年开设8家以上中心）驱动下，预计2021年收入增速将回升至25%以上。医院托管业务2020年实现收入人民币770万元（同比增24%），在所管理医院稳定运营情况下2021年有望保持20%以上的同比增速。