天风证券：安踏体育多品牌矩阵全面发力 维持买入评级

　　天风证券发布研究报告，维持安踏体育（02020）盈利预测，给予“买入”评级，预计2021-23年营收分别为440.9/526.59/612.92亿元，2021-23年归母净利分别为78.8/97.59/114.73亿元，对应EPS分别为2.92/3.61/4.24元（人民币），对应P/E为52.17/42.13/35.83X。

　　报告中称，公司618电商累计成交超20亿同增60%+，多品牌名列前茅高于行业增速。公司618电商大促累计成交超20亿元，同比增长超60%。根据天猫平台的数据，集团旗下多个品牌在618大促中名列前茅且高于行业增速。其中，安踏品牌位列运动鞋服类目第三，国内第一；FILA品牌位列运动鞋服类目第四，FILA运动服抢占第一；迪桑特品牌在运动鞋服类目中较去年上升四名；此外，可隆体育、始祖鸟、萨洛蒙等品牌均进入户外鞋服类目前十，增长潜力大。

　　该行表示，“专业+科技+颜值”三位一体，多维度打造爆品。围绕“专业+科技+颜值”核心，依靠广阔产品类目与多品牌矩阵，集团以核心产品力打头，赢得618电商强势表现。安踏推出全新设计升级的“C372.0”，通过小红书、B站等年轻化平台进行产品露出与内容铺设，借助代言人王一博流量，通过产品连接品牌、消费者与代言人，从而实现销量和品牌美誉度的倍增，扩大潜在客群。

　　天风证券称，推进深度体验式营销，强化消费者互动。安踏21年6月开启“美食盛宴”产品营销策划活动，重新升级旗下经典款，以美食为灵感，推出有趣且富有设计感的系列产品与经典款新配色。迪桑特呈现精细化用户运营趋势，通过联动品牌社区“行动家俱乐部”、直播与短视频平台，以产品知识、用户反馈和品牌故事等作为内容，与粉丝零距离交流沟通，注重消费者反馈并强化消费者与品牌之间的互动。

　　报告提到，货通赋能，【线上线下(300959)、股吧】齐头发力。在数字化+DTC战略指导下，公司多品牌加速线上线下融合，实现高效运营。2020年安踏品牌开启DTC战略并着手推进超2000家门店转型直营。FILA早在2020年疫情期间就开启本地门店直播的尝试。此外，迪桑特在2021年618期间O2O门店订单占比近30%，线上线下联动，基本实现商品全覆盖。

　　该行称，深挖大数据，数字化驱动品牌决策。大数据为集团618产品企划、开发与消费者精准运营提供强力支撑。数据显示，在安踏的消费人群中，超六成消费者为酷爱运动、追逐个性、喜欢表达自我的年轻人，尤其在安踏天猫店的粉丝里，95后占比更是高达75%以上。安踏通过全面盘点、预测热点和趋势，不仅纵向对比产品，也横向对比行业数据，从而实现高质量618产品企划与消费者运营，展现了集团核心数字化能力。