券商聚焦高盛削哔哩哔哩(09626)目标价13.5%至817港元 维持“买入”评级

　　凤凰网港股|高盛发研报指，哔哩哔哩今年次季收入同比升72%至45亿元（人民币，下同），超过该行和市场预期，且跑赢指引。月活用户数量环比增加1380万至2.37亿，由于营运资本较高，期内非一般公认会计原则下营业收入低于该行预期。不过，非一般公认会计原则下每股美国存托股盈利高于该行和市场预期，因为投资心动公司(02400)所致。

　　公司今年第三季总净收入指引范围为51亿元-52亿元，胜于该行预期。高盛维持2021/22/23年收入预测基本不变，因为该行预计其广告盈利潜力将延续下去，而这抵消了手游收入的持续疲软。

　　不过，高盛将2021/22/23年非一般公认会计原则下净收入预测下调2%/10%/69%，主要由于：1）由于手游产品组合收入疲软令毛利率下滑；2）在新游戏项目营销上的支出增加；3）增加对自家开发游戏项目的投资。

　　故此，高盛将哔哩哔哩美股/港股目标价分别由122美元/945港元下调至105美元/817港元，但维持“买入”评级。