“元宇宙”疾风劲吹：谁受益最强赛道？

　　序言：“元宇宙”突然就火了，火到笔者五十多岁的亲戚为了炒股都开始研究它到底是个啥东西，可见这把火有多猛，没有终生学习的精神，炒股都跟不上节奏。

　　元宇宙yyds

　　从数据上可以看出，昨日元宇宙概念板块上涨超过10%，成立至今的五个完整交易日全部收红。

　　海内外多个巨头参与，使得元宇宙概念获得多家机构推荐，多只创业板小票20%涨停，汤姆猫昨日午后直线拉升封涨停板，三七互娱、完美世界、顺网科技、宝通科技涨停，【天舟文化(300148)、股吧】、掌趣科技、迅游科技、昆仑万维跟涨也拉涨。尾盘，VR龙头歌尔股份涨停新高再度为这一概念“火上浇油”。

　　甚至国内首只“元宇宙”概念ETF——VRETF昨日涨幅也达到了3.26%，成交额近亿，为9828.28万元，换手率为20.68%，二级市场交易价格和成交额，双双创出新高。

　　图一：元宇宙概念走势

　　　　来源：Choice数据

　　什么是“元宇宙”

　　有人从字面意思定义“Metaverse(元宇宙)是Meta(超越)+Verse(宇宙)，一种超越现实的虚拟宇宙”；扎克伯格Metaverse定义为移动互联网之后的下一代平台，或者是具象化的互联网；“元宇宙第一股”Roblox则在招股书中以“身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统、文明”等八个要素来描述这一虚拟世界。

　　元宇宙有三个基础设施：VR/AR、AI和区块链技术。其中VR/AR满足高沉浸感需求、AI满足改造力和社交需求、区块链技术满足经济系统要求。由此而见，VR/AR技术是元宇宙的必要非充分条件。

　　可以笼统地将元宇宙理解为一个与现实世界平行存在的虚拟世界，而VR、AR设备，正是元宇宙的一张门票。

　　从功能层面，元宇宙是一个承载虚拟活动的平台，现实中人们可以做到乃至做不到的事，都可以在元宇宙中实现。用户能进行社交、娱乐、创作、展示、教育、交易等社会性、精神性活动。这意味着云游戏是元宇宙实现的重要场景，市场昨日炒作游戏股的逻辑也就在这儿。

　　国盛证券宋嘉吉就在其5月30日的研报中，用标题为《元宇宙：互联网的下一站》直接明了地表达了观点。

　　华西证券刘泽晶发表研报介绍，元宇宙拥有六大特性：持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性、可创造性。

　　自从前段时间扎克伯格宣布Facebook五年内要成为一家元宇宙公司开始，仿佛刺激到了国内互联网巨头的敏感神经。一时之间，元宇宙的热度被彻底引爆，腾讯、字节跳动等纷纷跳进该赛道，都渴望能够成为领头羊。

　　“元宇宙”产业链

　　华安证券尹沿技等在所着的名为《“数字未来”系列一：元宇宙，未来数字绿洲入口已打开》的报告中，将元宇宙产业链分为硬件层、软件层、服务层和应用/内容层，四大层次共同搭建元宇宙脉络。

　　图二：华安证券划分的四大层次

　　　　来源：华安证券

　　而而华西证券刘泽晶在名为《元宇宙，下一个“生态级”科技主线》的报告中，以元宇宙需要的各项技术支撑为依据，将元宇宙产业链分为七个层次：

　　ü1)体验层，是我们实际参与的社交、游戏、现场音乐等非物质化的体验。

　　ü2)发现层，是人们了解到体验层的途径，包括各种应用商店等。

　　ü3)创作者经济层，帮助创作者制作并将成果货币化，包括设计工具、货币化技术等。

　　ü4)空间计算层，3D化层，包括3D引擎、VR/AR/XR等。

　　ü5)去中心化层，包括边缘计算、区块链等帮助生态系统构建分布式架构。

　　ü6)人机交互层，指硬件层，包括手机、智能眼镜等可穿戴设备。

　　ü7)基础设施层，包括网络设施与芯片等。

　　图三：华西证券的七大分层

　　　　来源：华西证券

　　VR/AR是当下的投资风口

　　综上可知，VR/AR是元宇宙承载终端。根据Facebook扎克伯格透露，VR平台以1000万用户作为重要里程碑，一旦跨过这个门槛将迎来可持续发展。

　　在VR发展的早期，开发者的盈利比较困难，需要巨头扶持，Facebok对开发者提供IP、资金、技术甚至营销全方位支持；等到了千万级的时间节点，市场就可以支撑起来，越来越多内容开发者加入进来，更多好内容被生产，整个VR生态实现自循环。

　　Oculus 2自去年10月份推出以来接近500万销量，而上一代最佳销量VR头显Play Station VR达到这一销量耗时5年。Oculus 2预计年出货量为500万-700万台。

　　从2020年四季度的VR头显出货量数据上看，Oculus 2独占鳌头、超过100万，其余设备均在10万销量左右。Oculus 2或成为激活整个VR内容生态的关键，迈过1000万销量的转折点后将有望迎来非常陡峭的增长期。

　　Gartner认为，新技术从萌芽到最终实现，大多会经历一个起伏的阶段。这一曲折前进的过程可以用技术成熟度曲线来刻画。而VR/AR的发展已经走过概念期、过热期、幻灭期，并正在走出“开悟期”，走向量产成熟期。

　　图四：目前AR/VR技术已进入稳定生产阶段

　　　　来源：Gartner、华安证券研究所

　　陀螺研究院报告显示，2020年，全球VR头显达670万台，增长了72%；AR眼镜出货量40万台，增长33%。预计到2022年，VR/AR全球出货量将分别达1800万/140万台。

　　据IDC等机构统计，2020年全球VR/AR市场规模约为900亿元，其中VR市场规模620亿元，AR市场规模280亿元。

　　据中国信通院预计2024年全球虚拟设备出货量可达7500万台，其中VR设备占3300万台、AR设备后来居上占4200万台。增速的角度来看，据Trendforce统计，未来5年AR/VR出货量年复合增长达39%，行业正处于快速爆发期。

　　投资盛宴，谁受益？

　　针对投资赛道，华西证券提出元宇宙4+N投资框架，当前阶段着重关注4大核心赛道投资机会。

　　1、底层架构，如区块链、NFT、虚拟货币：A股主要受益标的包括数字认证、视觉中国、弘业股份、【安妮股份(002235)、股吧】、东方电子等。

　　2、后端基建，如5G、GPU、云化、AI+，关注科大讯飞、深信服、海康威视、【景嘉微(300474)、股吧】、浪潮信息、中国长城、中科曙光、优刻得等。

　　3、前端设备，如AR/VR、智能可穿戴：包括歌尔股份、【瑞芯微(603893)、股吧】、京东方A、韦尔股份、思瑞浦等。

　　4、场景内容，如游戏、智慧医疗、工业设计、智慧教育等，A股受益标的包括超图软件、科大讯飞、中望软件、宝通科技、完美世界、吉比特、电魂网络。

　　此外内容端和基础设施可重点跟踪海外4家先驱厂商动态：英伟达(美股)、Roblox(美股)、Facebook(美股)、腾讯(港股)。

　　华安证券则表示，元宇宙将带来接入终端、云计算基础设施和虚拟世界消费三个巨大市场。

　　1、接入终端方面，上游显示面板、CIS、多传感器、陀螺仪、SOC、FPGA、WIFI、电源管理、VCSEL激光器等都是行业成长+国产替代双重逻辑的好赛道。建议关注歌尔股份、舜宇光学、水晶光电、瑞芯微、京东方A、韦尔股份、思瑞浦、安路科技(申报)、移远通信等。

　　2、基础设施方面，关注数据中心产业链，相关公司如浪潮信息、澜起科技、星网锐捷、中际旭创、新易盛、光环新网等。

　　3、数字消费方面，元宇宙未来在科教、虚拟娱乐、全息会议、军事仿真、垂直行业社交等领域具有巨大的想象空间，关注拥有活跃社交平台用户的科技巨头FACEBOOK(美股)、腾讯(港股)，以及MMORPG沙盒游戏开发运营商ROBLOX(美股)、心动公司(港股)、完美世界。

　　（文章来源：股市动态分析）

　　文章来源：股市动态分析