券商聚焦汇丰削华润水泥控股(01313)目标价4.5% 指煤价飙升拖累季绩不及预期

　　凤凰网港股|汇丰研究发研报指，华润水泥控股今年第三季度税后净利同比下滑48%至17亿港元，主要是由于销量同比下滑10%。这源于电力短缺导致的生产控制政策，以及煤炭价格和其他原材料成本的快速上涨导致的生产单位成本上升。期内毛利（每吨）为115港元，均低于去年同期及2021年次季水平。

　　管理层表示，严格的生产控制政策将在10月份实施，尚不清楚11月份是否会变得更加严格。汇丰预计，由于生产控制政策实施，公司销量将同比下降45%。该行续指，煤炭价格将保持波动，并有上行风险，特别是在供暖需求高峰季节（从12月开始）。除了煤价上涨外，该行预计由于销量下降和电价上涨，还会出现额外的单位成本。

　　汇丰表示，该行注意到，在当前资金紧张的环境下，水泥价格上涨对建筑需求产生了负面影响，但由于生产控制，供应进一步更大。因此，水泥价格的大幅上涨远远抵消了单位成本的增加。

　　汇丰将公司2021/22/23年盈利预测分别下调20%/4%/3%，并将该股目标价由11港元下调至10.5港元，维持买入评级。