特约大V康思源：Meta Platforms大跌后还可买入么？

　　Meta Platforms(美：FB)绩后暴跌26.39%。背后原因为何？

　　Meta Platforms去年第四季收入达336.7亿美元，按年升20%，较预期333.7亿美元高。每股盈利逊于预期3.84美元，只得3.67美元，按年跌5%。纯利则按年跌8%，为102.9亿美元。

　　若全年计，Meta Platforms在2021年收入1,179.3亿美元，同比增37.2%。纯利393.7亿美元，按年升35.1%。对比第四季，增速显然有压力，而且最重要的用户增长欠缺动力。

　　用户增长乏力

　　包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp及其他应用程序的应用程序家族(FoA)的日活跃用户在12月有28.2亿，按年升8%。月活户用户达35.9亿，按年升9%。得单位数的增长对于社交媒体来说绝对不理想。

　　单看Facebook数据，日活跃用户19.3亿，按年升5%。月活跃用户29.1亿，按年增4%。可以推测其他应用程序增长都不太强劲。

　　Facebook日活跃用户按季下跌是市场担心，但到这规模有波动很正常，美国及加拿大、欧洲保持平稳可守住基本盘。亚太及世界其他地方要大升都非易事。社交媒体模式是转变了用短片。

　　两大不利因素困扰

　　在第四季，广告印象(Impressions)较去年同期升13%，广告平均价格则按年升6%。若从2021年全年看，广告印象及广告平均价格分别升10%及24%。广告增长疲弱，FoA的广告收入326.4亿美元，按年升20.1%。

　　Meta Platforms管理层预期，2022年第一季收入270亿美元至290亿美元，按年增长只有3%至11%，主要继续受到广告印象及价格增长逆风影响。在广告印象方面，来自用户时间竞争及更多人转用视频界面如Reels(在Instagram上类似Tiktok的功能)等，令到Feed及Stories的变现价值下跌。事实上，由于经济重启，更多人外出或工作，用社交媒体时间下跌属正常。

　　在定价上则面对两大压力，因为苹果iOS在私隐政策作出修改，加上通胀及供应链受阻，均是打击广告客户增加开支的原因。广告收入增长看来短期难以再见强劲增长。这相信在第一季会持续，第二季能否改善值得观察。

　　此外，每人平均收入不论只计Facebook或全部平台都是上升，这仍是一个好趋势。

　　Reality Labs是Meta Platforms负责虚拟及增强实境软件、硬件及内容的部门。在第四季收入8.8亿美元，按年升64.2%。不过，营运亏损达33亿美元，从2020年同期的蚀18.3亿美元，进一步扩大。显然想靠所谓元宇宙去赚钱看来仍遥遥无期。

　　Meta Platforms现时PE约17倍多，已跌回至2018年底的水平，会是一个机会，抑或要走？笔者建议未买先观望，有货如再跌都应减一减。

　　【作者简介】康思源

　　CFA、专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

　　勿忘初心才不会在金钱游戏中迷失

　　如黄河之壮，源有活水，历练之后方能成就自己的财富大川

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