券商聚焦交银国际：港股为什么这么多垃圾(之二)

　　港股的制度设计和监管理念，是香港市场中“仙股”横生的重要成因。

　　从市场规则来看，香港上市的财务门槛相对于A股更低，再融资渠道更加便利，而退市机制有更高的主观性，且市场高度自由化。而两地在这些市场规则上的差异，将为A股方兴未艾的注册制改革提供可资借鉴的经验和启示。

　　诚然，任何市场规则的建立都必须在不同的诉求间博弈妥协。但在内地市场采取注册制给予上市公司融资便利之时，监管层也必须对上市后公司重大交易、再融资以及退市等操作严加管控，避免一些公司沦为资本运作“割韭菜”的渠道。毕竟，在A股市场，中小投资者是主要的参与者，他们相对于大股东与机构投资者而言更加弱势。

　　在A股尚未机构化的当下，内地资本市场自由化与开放度应谨慎行之。