券商聚焦大和升国泰航空(00293)目标价10.4% 指业绩胜预期

　　大和发研报指，国泰航空2021年总收入同比下滑3%，客运收入同比下降62%，因2020年首季基数较高；而货运收入同比增长32%。尽管RFTK(货运周转量)和AFTK(可利用货邮吨公里)分别下降11%和1%，但货物产量和负荷系数显着改善(分别同比增长33%和8个百分点)。

　　研报续指，国泰去年下半年净利润为20亿港元，主因货运业务收入同比增长52%及重组后节省成本所致。公司于去年下半年实现了每月2亿港元的正现金流入，但管理层预计，鉴于隔离措施，自2022年2月起，公司每月现金流出将达10-15亿港元。

　　尽管2021年业绩胜预期，但该行预计公司今年将出现净亏损，因为今年RPK(收入客公里)可能会缓慢恢复至疫情前水平的10%（此前为19%），并料客运和货运量将维持高位。大和认为，放松隔离措施将成为该股股价的关键催化剂。该行将国泰航空(00293)目标价由6.7港元提升至7.4港元，重申“跑赢大市”评级。