券商聚焦大和维持京东物流(02618)的“买入”评级 看好其收购德邦股份举动

　　大和发研报指，3月13日，京东物流(02618)宣布将以89.8亿元(人民币,下同)收购【德邦股份(603056)、股吧】(603056)(603056 CH)66.5%的股权。此外本次收购，京东物流将提出每股13.15元的全面要约终止德邦的上市地位。该行认为此次收购的目的是增强京东物流的运输服务架构和德邦在全国的运输网络，同时加强其运输能力和仓库空间。

　　该行表示，管理层强调了通过标准运输服务、规模经济和品牌知名度获得新用户的强大协同效应，并表示德邦将在收购完成后作为一个独立的品牌运营，拥有相同的管理团队。该行认为此次收购是对京东集团旗下物流公司(包括京东、快越、德邦和达达)的业务充实，因为它们的业务重点不同。此外，德邦现有的基础设施能够降低京东物流对第三方资源的依赖，进而提高其运营杠杆。

　　该行看好此次对德邦物流的收购，并预计其2022年外部第三方的收入贡献将超60%。鉴于更优秀的物流能力和盈利前景，预计京东物流的股价在疲软后值得重新估值。但由于尚未确定收购完成时间，该行维持原先的收入及盈利预测，维持京东物流的“买入”评级与36.5港元目标价。